拉沃納稱通膨數據支持聯準會升息100個基點

前川普經濟學家喬·拉沃納認為，聯準會必須升息整整一個百分點，因為通膨仍頑固地高於其2%的目標。

聯準會正面臨新的緊縮壓力，因4月個人消費支出物價指數顯示通膨率為3.8%，強化了前川普經濟學家喬·拉沃納關於升息100個基點的呼聲。

「通膨數據強化了聯準會需升息100個基點的必要性，」拉沃納——SMBC Americas董事總經理兼首席經濟學家、前財政部長貝森特的顧問——週四在CNBC的《Fast Money》節目中表示。

4月PCE報告顯示，整體通膨較3月上升0.4%，較去年同期上升3.8%，符合預估，但仍遠高於央行2%的目標。剔除食品與能源的核心PCE月增0.2%，年增3.3%，兩項月度讀數均比市場共識預測低0.1個百分點。住房與公用事業成本4月上漲0.6%，創一年來最大月度漲幅，而能源價格因伊朗衝突擾亂供應而飆升。

升息100個基點將是本輪緊縮週期中最激進的單次行動，並將顛覆市場預期。聯邦基金期貨定價顯示，新任聯準會主席凱文·沃什在6月會議上維持利率不變的機率為99%，而首次升息25個基點預計要到2027年3月才會出現。

此番激進緊縮的呼聲出爐之際，沃什正在應對其今年稍早接任聯準會主席以來首批通膨報告。在其確認過程中，沃什曾對降息持開放態度，這使得他在領導下的政策路徑成為市場的關鍵問題。4月PCE是他任期內首個重大通膨數據，他如何解讀這些數據將為2026年剩餘時間的貨幣政策定調。

拉沃納的鷹派觀點與市場定價之間的背離，凸顯了政策路徑的不確定性。雖然月度PCE讀數略低於預期——為主張聯準會應維持觀望態度的鴿派決策者提供了些許安慰——但年增率仍頑固地處於高位。CPI通常比PCE高出約40個基點，其4月整體讀數也為3.8%，強化了通膨難以平息這一論述。

聯準會上一次面對如此水準的通膨是在2022年至2023年，當時在16個月內累計緊縮了525個基點。該輪週期結束時聯邦基金利率為5.25%至5.50%，並在過渡至沃什領導期間維持不變。如果拉沃納的預測成真，聯邦基金利率將升至6.25%至6.50%——這是自2001年初以來未見的水準。

對於債券市場而言，升息100個基點將引發急劇的重新定價。對聯準會政策預期最敏感的2年期公債殖利率可能飆升，而隨著長期成長預期依然低迷，殖利率曲線可能進一步倒掛。美元將走強，從而對新興市場貨幣及股票等風險資產構成壓力。標普500指數將因貼現率上升而面臨阻力，而房地產和公用事業等利率敏感類股可能表現落後。

投資者面臨的關鍵問題在於，拉沃納的觀點是屬於邊緣看法，還是共識更廣泛轉變的開端。由於沃什尚未以主席身份發表首次正式政策聲明，市場目前基於的假設在通膨數據持續高溫的情況下可能已過時。下一次考驗將是6月中旬的5月CPI數據發布，隨後是6月17日至18日的聯準會利率決議。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。