Lam Research 下跌 5% 因半導體擁擠交易平倉

Lam Research Corp. 股價週二下跌 5%，因美銀調查顯示 80% 的基金經理認為半導體是最擁擠的交易。

Lam Research Corp. 股價於 6 月 16 日下跌 5.03% 至 369.34 美元，表現遜於大盤漲勢——標普 500 指數上漲 1.65%，那斯達克 100 指數上漲 3.06%。此次下跌使這家半導體設備製造商的市值蒸發約 246 億美元，而該股在過去 52 週內已累計上漲 320%。iShares 半導體 ETF（SOXX）亦同步走低，但 Lam Research 的跌幅在設備製造商中尤為顯著，投資者紛紛對該產業最大贏家進行獲利了結。

「當那麼多專業投資者同時意識到自己超配同一部位時，率先離場的誘因非常強大，」美銀調查報告的作者寫道。這份於週二上午發布的調查顯示，80% 的受訪者認為半導體是最擁擠的交易，創下該調查史上最高紀錄。拋售在 5 月進口物價數據公布後加速：進口物價月增 1.9%，幾乎是市場共識預期 1.1% 的兩倍，年增幅達 6.7%，為 2022 年 8 月以來最大。該數據使市場對於美伊和平協議已解決通膨疑慮的看法變得複雜——該協議曾導致西德州中質原油（WTI）下跌逾 4% 至三個月低點。部分基金經理已開始為聯準會新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）本週稍晚主持的首次會議上可能出現的鷹派按兵不動進行布局。

Lam Research 曾是第一季半導體設備製造商中表現最突出的公司。Columbia Threadneedle Investments 在其 2026 年第一季投資人信函中指出，市場對該公司用於 AI 伺服器生產的蝕刻與沉積設備存在「難以滿足的需求」。該公司公布 3 月季度營收為 58.4 億美元，較前一季成長 9%，較去年同期成長 24%，因 AI 基礎設施超級週期推動全球領先晶圓廠與記憶體製造商創下資本支出承諾紀錄。根據 Insider Monkey 的數據庫，對沖基金持有量從上一季的 104 個投資組合增至第一季末的 123 個。

拋售蔓延至整個半導體設備板塊。Applied Materials（AMAT）、ASML Holding 及 KLA Corp. 均在週二交易中走低，但市值達 4,860 億美元的 Lam Research 在經歷 320% 的漲勢後，回吐空間最大。更廣泛的市場背景加劇了緊張情緒：10 年期公債殖利率降至 4.42%，創一個月新低，因投資者從擁擠的科技股頭寸轉向受益於油價下跌的板塊。航空與郵輪運營商走強，聯合航空控股（United Airlines Holdings）上漲逾 3%，皇家加勒比郵輪（Royal Caribbean Cruises）上漲逾 6%，因原油價格暴跌降低了燃料成本。

對投資者而言，問題在於週二的下跌究竟是過熱交易中的健康回調，抑或是更深層次板塊輪動的開端。Lam Research 營收年增 24%，加上其在 AI 基礎設施建設中的核心地位，提供了基本面支撐。該公司的工具對於生產驅動 AI 伺服器的先進記憶體與邏輯晶片至關重要——Columbia Threadneedle 將此需求動力形容為「AI 基礎設施超級週期」。然而，當 80% 的基金經理已持有半導體部位時，短期內邊際買家可能已告枯竭。本週稍晚的聯準會會議增添了另一個變數：若採取鷹派按兵不動，可能加速擁擠科技股頭寸的平倉；若採鴿派立場，則可能吸引買家重返該板塊。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。