KOSPI重挫2.5% 油價突破108美元、美債殖利率逼近5%雙重夾擊

南韓KOSPI指數周五下跌逾2.5%，日本日經225指數下挫約2.8%，為亞股全面回落中跌幅最深的市場，此前布蘭特原油突破每桶108美元，美國10年期公債殖利率觸及4.93%，為2023年10月以來最高。

凱投宏觀（Capital Economics）新興市場副首席經濟學家Jason Tuvey表示：「荷莫茲海峽攻擊行動升級，以及青年運動（Houthis）對沙烏地阿拉伯的襲擊，顯示伊朗及其代理人正試圖在戰爭中重奪主導權。」他指出：「這可能使波斯灣地區石油產量的復甦倒退，並提高未來數周全球能源價格進一步上漲的風險。」

這兩股走勢正相互加乘。據ANI報導，布蘭特原油一度觸及每桶108.77美元，隨後回落至107.75美元，過去一周漲幅超過12%。美國原油期貨曾短暫觸及100美元。10年期公債殖利率周四上揚9個基點至4.93%，CME FedWatch數據顯示，交易員目前對聯準會下周政策會議升息的機率押注為70%，高於一周前的49%。歐洲央行周四將主要利率調升1碼至2.5%，為今年第二次升息。

KOSPI的跌勢延續了周四的疲弱表現，指數跟隨首爾以出口為重的科技股走低。日經225指數約2.8%的跌幅，為本輪跌勢中最大單日跌幅，日圓走強進一步對已面臨能源投入成本上升的日本出口商構成壓力。兩大基準指數與華爾街走勢一致，標普500指數周四下跌0.6%，為連續第四個交易日收低，目前較8月13日的收盤紀錄高點低逾2.5%。

柴油價格創每加侖5.98美元紀錄

成品油市場傳導這波衝擊的速度快於原油本身。根據AAA數據，美國全國柴油平均價格周四觸及每加侖5.98美元的紀錄水準，該價位將直接推升亞洲出口供應鏈中的卡車運輸、海運及工業成本。

Rystad Energy首席經濟學家Claudio Galimberti向CNN表示：「就原油而言，情況實際上不如成品油、尤其是柴油那麼危險。」

對亞洲進口國而言，這筆帳算來毫不留情。印度國家應用經濟研究委員會前資深經濟學家Sunil Sinha估計，國際原油價格每上漲10美元，就會削去印度GDP成長率20至30個基點。印度最新一季經濟成長率為7.8%。

債券市場正提供第二波壓力。即使美國財政部周三表示將於周四買回最多60億美元公債，以期緩解長天期債券的壓力，殖利率依然走高。JonesTrading首席市場策略師Mike O'Rourke在報告中表示：「財政部這是在用BB槍打大象。」8月批發通膨升溫，進一步強化緊縮政策的理由。

5%關卡對部位配置的意義

10年期殖利率逼近5%，正是亞洲股票交易部門緊盯的數字。該關卡自2023年以來未曾被突破，對長天期成長股而言形同估值天花板——而這類股票正是KOSPI與日經225指數的主體。美國殖利率走高會推升未來獲利所適用的折現率，同時吸引資金流向美元資產，對韓元與日圓構成壓力。

聯準會下周的決策是眼前的考驗。若升息，將確認交易員已消化的「更高更久」路徑；若按兵不動，則油價管道將成為主導因素。無論結果為何，西亞衝突持續多久，以及原油能否守住100美元上方，都將決定首爾與東京周五的拋售是單日現象，還是更深層重新定價的開端。

本文僅供參考，不構成投資建議。