KOSPI 重挫推動韓國散戶 46 億美元湧向華爾街

韓國散戶投資人 7 月買入 46 億美元美國股票，為六個月來最高，因 KOSPI 指數自 6 月高點重挫 33%。

首爾 NH 投資證券外匯分析師權雅敏表示：「他們對國內市場感到厭倦。」

根據韓國證券保管院的數據，此舉為 2 月以來首度超過對韓國本地股票的買入規模，並超越 2025 年 2.7 億美元的月均水平。三星電子和 SK 海力士合計貢獻 KOSPI 市值蒸發的 76%，總計市值損失達 2,257.8 兆韓元（約 1.59 兆美元），因市場對 AI 支出續航力以及中國競爭對手威脅的擔憂加劇。

此一趨勢逆轉恐將重現韓國散戶儲蓄流向海外的多年舊有模式，對韓元構成拖累，也令推出稅收優惠以吸引投資人回流的政策制定者感到挫敗。

回國政策失利

在過去數月的狂熱行情中，政府的推動一度看似奏效。受 AI 熱潮以及針對出售海外股票轉投本地股票的投資人所提供的稅收優惠激勵，散戶資金大量湧入扶搖直上的 KOSPI。6 月初，韓國本地股票交易帳戶存款創下 140 兆韓元的歷史新高。

然而，市場的劇烈拋售澆熄了這份耐心。根據韓國金融投資協會數據，截至週一，存款已降至 102.8 兆韓元，為 2 月中旬以來最低。3 月推出的「回流投資帳戶」旨在提供稅收優惠，其散戶存款在 7 月錄得首度單月下滑。

韓元走強加大外流吸引力

韓元走強也進一步鼓勵投資人赴海外布局。韓元 7 月飆升 8%，觸及九個月高點，為 2022 年 11 月以來最大單月漲幅，主因晶片製造商 SK 海力士籌資 265 億美元並將部分收益匯回國內。韓元走強降低了將海外投資匯回的誘因，並可能刺激新的海外資產購買。

此一趨勢在 8 月更加明顯。華爾街屢創新高，而 KOSPI 持續波動之際，散戶投資人已淨買入 2.78 億美元海外股票。部分資金流入持有韓國資產的基金，包括上月投入 Direxion 每日 3 倍做多 MSCI 韓國 ETF 的 3.19 億美元，但更大規模的資金正流向美股。

美國銀行分析師在一份報告中表示：「如果韓國股市持續落後於美股表現，我們擔心國內散戶資金外流可能再度出現。換言之，要實現足以支撐韓元持續升值的良性資金流動，路徑相當狹窄。」

KOSPI 的下跌也暴露了國民年金公團作為市場後盾的局限性。這家全球第三大退休基金在 5 月底前將韓國本地股票持倉擴張至 543.6 兆韓元，為去年底水準的兩倍以上，這使其在指數暴跌時幾乎沒有餘力加碼買進。散戶投資人承接了大量拋壓，7 月淨買入 5.37 兆韓元，而外資淨賣出 9.89 兆韓元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。