韓股Kospi指數暴跌27% 三星與SK海力士槓桿押注潰散

Kospi指數週五自2026年高峰下跌27%至6,788點，韓國零售投資者持續平倉三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士（SK Hynix）的槓桿押注，這兩檔個股為該基準指數權重最大的成分股。

彭博智庫（Bloomberg Intelligence）分析師Rebecca Sin指出：「隨著韓國監管機構持續收緊限制，ETF資金外流短期內可能持續。」

連結這兩家晶片製造商的槓桿型交易所買賣基金（ETF）交易量已銳減至6月高峰的4%，合計資產規模從6月底的114億美元高點縮水至約50億美元。三星自2026年高點下跌32%，SK海力士下跌44%，儘管兩家公司分別宣布了高達800億美元及近300億美元的庫藏股回購計畫。

這波平倉潮源自監管打壓——8月19日起投資者須完成五天模擬交易課程才能參與相關產品——同時韓國央行（Bank of Korea）因美國─伊朗戰爭及晶片業薪資上漲所推升的通膨壓力，連續第二次會議宣布升息。

槓桿熱潮逆轉

這些槓桿型ETF於5月推出，旨在提供三星與SK海力士每日兩倍的報酬，初期吸納了大量零售資金。一度這些產品及其標的晶片股的交易量占整體市場成交額逾80%。然而逆轉來得急遽：8月可望出現產品獲准以來首次單月淨流出，規模約10億美元。

回檔之際市場波動率急劇下降。Kospi波動率指數已跌至四個月低點約50，遠低於6月底的97，槓桿部位的強制賣壓已趨緩。儘管如此，該基準指數2026年仍累計上漲約61%，但目前較兩個月前創下的歷史高點低了約25%。

升息與後續數據

韓國央行上週連續第二次會議決定升息，進一步加大壓力，官員們指出美國─伊朗戰爭以及三星、SK海力士及其供應商薪資飆漲所帶動的通膨升溫。投資者現將目光投向週三公布的消費者物價報告，以評估是否還會再次升息。

在此之前，週一將公布零售銷售與工業生產數據，隨後是8月貿易數據。經濟學家預期8月出口增長62.6%、進口增長24.7%，貿易順差逾307億美元。強勁的出口數據將支撐以晶片為主導的獲利展望，即使槓桿平倉潮持續壓抑指數表現。

Kospi的下跌對全球半導體類股具有更廣泛的影響，因為三星與SK海力士是與人工智慧資料中心支出相關的記憶體晶片需求風向標。這兩檔已宣布創紀錄資本回報的個股若趨於穩定，可能有助於止住指數跌勢——但前提是槓桿平倉潮告一段落，且通膨數據給予央行暫停升息的空間。

本文僅供參考，不構成投資建議。