韓國交易所研議禁空單，兩兆美元股災持續惡化

韓國股市市值已蒸發兩兆美元，監管機構正考慮採取緊急措施以遏止拋售潮。

韓國交易所已於週三（7月29日）內部檢討暫時禁止放空及調降每日價格漲跌停板幅度，因兩兆美元股市拋售促使官員考慮自疫情以來首次進行緊急干預。

「我們並未收到政府任何相關要求，也未研議禁止放空，」一位交易所官員表示，但證實內部技術審查已針對這兩項措施檢視了系統需求與實施時間表。

韓國的Kospi指數已回吐由外資流入推動的數月漲勢，隨著投資人重新評估對韓股的曝險部位，加上全球科技板塊疲弱蔓延，拋售加速。針對調降價格漲跌停板幅度（目前Kospi個股為30%）的檢討，顯示當局對盤中波動加劇的擔憂升高。

暫時禁止放空可為受重創的股票提供短期支撐，但可能風險是嚇跑外資——外資約占Kospi交易量的三成。韓國此前已於2023年11月至2024年3月期間禁止放空，此舉招致國際指數編製機構批評，並導致MSCI決定維持韓國新興市場地位。

此次緊急檢討正值韓國股市多頭行情——2026年初期亞洲表現最佳的市場之一——以異常速度崩跌。兩兆美元市值蒸發，已吞噬由「企業價值提升計劃」公司治理改革預期、以及外資大舉買入半導體與AI相關股票所帶動的漲勢。

這波拋售反映全球投資人因應美國大型科技公司預計出現負自由現金流量，而大規模撤出亞洲股市。根據市場預估，Alphabet、亞馬遜、Meta和微軟明年合計預計將出現負自由現金流量，因其AI數據中心支出超過營收成長。這對韓國半導體巨頭三星電子與SK海力士打擊尤為沉重，因其高度參與AI供應鏈。

交易所檢討價格漲跌停板幅度——此工具上次調整是在2020年疫情期間——顯示監管機構正在準備多重干預手段。調降漲跌幅將減緩跌勢，但也可能使投資人無法出場，從而在更長時間內放大損失。

韓國金融當局面臨的壓力日益升高，因散戶——占當地交易活動相當大比例——投資組合價值已大幅縮水。政府先前於2023年11月實施、2024年3月解除的放空禁令，當時被包裝為保護散戶免受掠奪性放空行為侵害的措施。解禁後則迎來一段波動加劇時期。

目前這項檢討是否會轉化為實際政策行動仍不確定。交易所否認收到政府正式要求，顯示這屬於內部應急規劃而非即將做出的決策。但此類措施正在被研究，本身就已顯示市場壓力之嚴峻。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。