KKR 斥資 20 億美元收購 A1 車庫門公司 居家服務私募股權併購浪潮持續

KKR & Co 同意以約 20 億美元收購 A1 Garage Door Service，將這家總部位於鳳凰城的住宅維修公司納入私募股權對碎片化居家服務企業的併購整合版圖。

此項交易已獲得知情人士證實，由於條款細節屬私人資訊，相關人士要求匿名。KKR 與曾於 2022 年向 A1 注資成長資本的 Cortec Group 均拒絕發表評論，A1 則未能聯繫上取得回應。

A1 由執行長湯米·梅洛（Tommy Mello）於 2007 年創立，目前已發展為全美最大的住宅車庫門服務供應商之一，業務遍及約 20 個州。此次收購緊隨 Oak Hill Capital 今年以超過 8 億美元收購 Guild Garage Group 之後，凸顯私募基金公司正大舉收購住宅服務企業的趨勢——此類企業以碎片化市場中穩定的現金流備受青睞。

對 KKR 而言，此交易深化了其居家服務策略。該策略始於 2021 年收購 Neighborly——KKR 稱其為全球最大的居家服務品牌供應商與加盟商，業務涵蓋水電、害蟲防治、修繕、電氣、清潔、暖通空調及家居檢查——以及 2023 年對住宅地基與水務管理公司 Groundworks 的重大投資，Cortec 亦為該公司的投資方之一。

車庫門維修與更換與房屋所有權掛鉤，而非取決於非必需消費支出，這使得該業務類別具備私募基金公司高度重視的經常性收入基礎。A1 將橫跨約 20 個州的服務車隊與直接面向消費者的預訂系統相結合，此商業模式能從同一家庭客戶群中產生重複需求，並將行銷成本相對於營收維持在較低水準。

據知情人士透露，私募股權公司持續收購住宅服務企業，原因在於此類公司在碎片化市場中具備穩定現金流與高估值。該產業仍高度本地化，擁有數千家獨立經營者，為資金充裕的買家提供了整合空間，並可透過規模效應提升定價能力。私募基金公司通常鎖定此類企業，因為即使在房市低迷時期，它們也能支持債務償還並支撐槓桿化回報。

A1 交易的具體條款，包括支付結構及預期完成時間表，均未對外揭露。知情人士表示，該交易仍有待慣常的監管批准。

此次收購再次證明，私募基金公司將居家服務視為持久穩健的回報來源。KKR 於 2021 年的 Neighborly 交易及 2023 年的 Groundworks 投資，均早於今年這波併購熱潮；Oak Hill 的 Guild Garage 收購亦屬其中。Cortec 同時參與 A1 與 Groundworks 兩筆交易，顯示相互重疊的投資人網絡正在為此整合浪潮提供資金支持，各贊助商在相同的碎片化類別中進行共同投資。

對 A1 而言，KKR 的資金支持將為梅洛的公司提供資本，使其能將業務從車庫門拓展至周邊居家服務領域，並資助收購規模較小的區域型經營者。對 KKR 而言，此交易為其本就側重技師主導服務的投資組合增添了一項具備經常性需求的業務，進一步印證居家維護支出在經濟週期中始終保持韌性的投資論點。

交割日期尚未確定。交易完成後，KKR 將握有美國最大的住宅車庫門經營商之一，並加劇私募基金公司之間對碎片化居家服務市場中剩餘獨立經營者的爭奪。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。