铠侠Q1获利不如预期，宣布1拆3股票分割

铠侠公布第一季营业利润达1.27兆日圆，未达市场预期的1.37兆日圆，并宣布1拆3股票分割。

根据高盛与花旗6月发布的研究报告，两者分别预估营业利润为1.417兆日圆与1.40兆日圆。该公司自身在5月发布的指引中预估营业利润为1.298兆日圆。

营业利润较去年同期的4,490亿日圆大幅攀升，而净利润8,421.7亿日圆，相较于上年同期的1,828亿日圆。净利润亦未达市场预期的9,738.1亿日圆。

获利未达预期之际，铠侠股价已从6月高点112,700日圆下跌近66%，7月30日收于39,500日圆。1拆3的股票分割将使散户投资者更容易进场，但不会改变公司的基本价值。

财报出炉之际，AI记忆体类股正面临产业层面的波动。费城半导体指数7月28日下跌2.23%，其中SanDisk跌幅超过11%，辉达（Nvidia）下跌近5%。据TradingKey报导，此波卖压是由市场对辉达7,500亿美元循环信贷额度的疑虑所引发。

贝恩资本（Bain Capital）于2018年主导收购东芝记忆体，该公司于7月初出清持有的全部铠侠股权，交易金额约170亿美元，创下日本私募股权投资史上最大单笔回报。此次退出消除了长期压在股价上的不确定性，但也促使投资者重新评估该公司的中期价值。

NAND供需仍维持紧俏，集邦咨询（TrendForce）预计2026年供应缺口达4%至5%。然而，随着三星、SK海力士与铠侠扩充产能，加上中国长江存储（YMTC）计划在2027年前将产量扩增逾一倍，2027年下半年的供应成长可望超越需求。

高盛指出，截至5月发布指引时，第二季出货量中约30%的定价尚未锁定，意味实际成交价格将直接影响下一季的业绩。集邦咨询预计2026年全球智慧型手机产量将年减15%至20%，在企业级SSD订单依然强劲的同时，也为消费性NAND需求带来压力。

此次获利未达预期显示，即便年度成长表现强劲，在市场已将积极的AI需求纳入定价的情况下，仍可能无法满足投资者的期望。投资者将密切关注管理层在财报电话会议中公布的Q2指引及任何库藏股买回计划，以研判NAND定价与产能纪律的走向。

本文仅供参考，不构成投资建议。