科伦博泰轉虧為盈 藥物銷售大漲112%

科伦博泰上半年度轉虧為盈，淨利潤達人民幣3.88億元，產品銷售成長112%至人民幣6.57億元，優於分析師預期。

執行長葛均在法說會上表示：「業務結構將出現重大變化」，公司正從合作驅動模式轉向商業化階段營收。

總營收為人民幣9.78億元，與去年同期大致持平，毛利達人民幣7.36億元，毛利率為75.36%。根據公司說法，此次轉盈主要受惠於來自MediLink Therapeutics的人民幣7.02億元結算收入，以及1.4億元人民幣的美國預扣稅退稅。隨著後期臨床試驗擴大，研發費用成長25.7%至人民幣7.68億元。

高盛將該生技公司的2026財年每股盈餘預測從人民幣1.39元上調至人民幣2.3元，理由是TROP2抗體藥物複合體sac-TMT自1月納入國家醫保藥品目錄後銷售速度優於預期。該券商將目標價從582.95港元小幅下調至581.2港元，並維持買入評等。當日股價上漲3.5%。

這份成績單標誌著這家總部位於成都的公司的轉捩點，目前已有四款獲批產品，涵蓋八項適應症。sac-TMT以品牌「佳泰萊」銷售，已獲批四項適應症，包括二線三陰性乳癌及EGFR突變非小細胞肺癌，另有兩項申請正在審查中。商業化團隊已擴增至超過800人，年增近一倍，現已覆蓋30個省份的2,000家醫院。

全球化擴張正透過與默沙東（Merck Sharpe & Dohme）的合作加速推進，雙方已展開17項sac-TMT的第三期臨床研究。5月，默沙東宣布TroFuse-005註冊試驗在晚期或復發性子宮內膜癌中達成總存活期與無惡化存活期的主要終點，這是ADC藥物在該適應症中首個同時展現兩項效益的全球第三期研究。

轉虧為盈的業績顯示管理層預期商業化營收將持續超越合作收入，全年產品銷售指引至少較2025年翻倍。投資者將關注將於歐洲腫瘤內科學會（ESMO）年會公布的OptiTROP-Lung06第三期數據，該研究針對一線PD-L1陰性非小細胞肺癌，高盛表示這可能消除sac-TMT全球第三期開發的關鍵風險。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。