摩根大通將快手評級上調至增持，目標價升至71港元

摩根大通將快手評級上調至增持，目標價調升48%至71港元，理由是旗下AI影片生成部門Kling AI的價值正在釋放。

摩根大通在6月10日的研究報告中指出：「Kling AI計劃尋求外部融資，將引發該股的重新估值。」該行給予Kling AI估值35億美元，以2027年預期營收的30倍本益比計算。

Kling AI的年度經常性收入（ARR）於2026年3月達到5億美元，第一季營收年增四倍。摩根大通預期其營收在2026年將成長250%，2027年成長104%，並分別將預測上調34%和64%。Kling AI超過70%的營收來自海外市場，API與訂閱銷售占比約為六比四。該行估計Kling AI的整體可達市場規模為1,080億美元，主要集中在廣告與專業影片製作領域，滲透率不到1%。

快手持有130億美元淨現金，相當於其市值的52%。在扣除淨現金並對其持有的Kling AI股份應用50%控股公司折讓後，核心短影音業務的隱含價值為負值，儘管摩根大通預期該部門在2026年將產生約30億美元的利潤。該行將2026年及2027年調整後每股盈餘預測分別下調5.4%及3.3%至人民幣3.66元及人民幣4.09元，原因是第二季電商基期較高。

此次評級上調顯示，摩根大通預期隨著Kling AI尋求外部資金，其價值將越來越反映在快手的股價中。投資人接下來將關注新版產品發布、股權融資進展以及ARR的進一步成長，作為下一波催化劑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。