摩根大通預計新車型發力將帶動比亞迪銷量增長達14%

摩根大通對比亞迪股份（01211.HK）的信心日益增強，預測其今年國內銷量增幅最高可達14%，遠高於市場預期的持平或負增長。

該行在報告中維持了「增持」評級和120港元的目标價，並表示對比亞迪管理層的近期路演揭示了推動這一樂觀前景的「三個新驚喜」。

比亞迪給出的國內銷量指引為350萬至400萬輛，超過了摩根大通先前350萬輛的預期。同時，由於八艘公司自有運輸船已整裝待發，該公司認為2026年150萬輛的海外銷量目標仍有上升空間，這意味著50%的增長。

這種樂觀情緒源於向高利潤車型的戰略轉型。定價在20萬元人民幣以上的全新車型預計到第四季度將佔銷量的30%以上，這與2025年70%的銷量集中在15萬元人民幣以下的情況形成了重大逆轉。根據該行的估算，這種產品組合的轉變可能使單車利潤提升超過5,000元人民幣。

海外擴張勢頭強勁

摩根大通對比亞迪海外執行力的信心似乎是有根據的，因為這家汽車製造商正迅速在主要國際市場佔據一席之地。在英國，比亞迪在2026年前四個月售出了26,396輛汽車，是其競爭對手特斯拉（12,570輛）兩倍多。

該公司在南美市場也在向老牌車企發起挑戰。今年4月，比亞迪在巴西銷售了14,911輛汽車，超過大眾汽車成為該國當月銷量最高的汽車製造商。受海豚Mini（Dolphin Mini）等低價機型強勁需求的提振，該公司將2026年巴西市場的銷量目標提高至25萬輛。

新車型驅動盈利能力

前景改善的關鍵在於在近期北京車展上亮相的、配備超快「閃充」技術的新一代高端車型。摩根大通認為，投資者尚未充分認識到這一戰略轉型對盈利能力的影響。

該行預計，更豐富的產品組合將成為抵禦國內價格戰和成本通脹的有效防線。隨著公司擴大這些新車型的生產規模，單車利潤潛力增加5,000元人民幣以上，意味著利潤率將得到顯著提升。

最新的指引反駁了近期關於國內市場放緩的說法，並表明比亞迪正利用其規模優勢在捍衛並擴大其全球市場份額。隨著新的航運能力投入使用，投資者將密切關注該公司是否會正式上調其海外銷售目標。

本文僅供參考，不構成投資建議。