摩根大通市值逼近一兆美元 富國銀行上調目標價

摩根大通（JPMorgan Chase）週五收盤市值達9650億美元，三個月內上漲21%，使這家美國最大銀行有望成為首家市值突破一兆美元的銀行。

富國銀行（Wells Fargo）分析師麥克·梅奧（Mike Mayo）表示：「摩根大通已具備成為首家市值達一兆美元銀行的有利條件。」該行將目標價從375美元上調至390美元，隱含較週五收盤價超過7%的上漲空間。

此番漲勢反映在執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）领导下，交易與併購業務激增所帶來的創紀錄獲利，該行在各大業務線中市占率均有所提升。富國銀行的觀點與華爾街共識一致：追蹤摩根大通的26位分析師中，有15位給予「買入」或「強力買入」評級，瑞銀（UBS）的艾莉卡·納賈里安（Erika Najarian）將目標價上調至400美元，德意志銀行（Deutsche Bank）的麥特·歐康納（Matt O'Connor）則將該股升級至「買入」，目標價375美元。

一兆美元估值將是全球銀行業的里程碑，並可能為金融板塊帶來新的機構資金流入。富國銀行預測，若每股盈餘成長速度超越估值重估，摩根大通有望在七至八年內達到兩兆美元市值，此一情境與該行在包括人工智慧等高成長領域的投資密切相關。

規模支撐多頭論點，估值則形成制衡

該行的規模為樂觀前景奠定基礎。截至6月30日，摩根大通總資產達5兆美元，股東權益為3750億美元，存款總額2.68兆美元，業務遍及66個國家，員工超過31.8萬人。其本益比為15.64倍，遠高於五年中位數的11.42倍，顯示市場已為成長故事付出溢價。

估值疑慮則為樂觀情緒降溫。GuruFocus估算摩根大通內在價值為312.69美元，意味著該股目前以365美元交易，較公允價值溢價約17%。該行GF評分為滿分100分中的81分，反映強勁的動能與成長，但其財務實力子評分僅為10分中的3分，凸顯資產負債表穩定性隱憂。內部人交易方面，過去三個月無任何買入動作，高層共出售1090萬美元持股，同時30位追蹤該股的「大師級」投資人中，有20位在近幾季減持倉位。

通往一兆美元之路如今取決於能否將交易收入與併購流量延續至2027年，分析師密切關注貸款成長與資本市場活動能否抵銷聯準會降息帶來的淨利差壓力。每降息25個基點，年度淨利息收入約減少6億美元，此項逆風迄今已被該行的交易優勢所吸收。上一次美國金融企業逼近此類里程碑時，該板塊的命運與不同的週期相繫；而這一次，交易熱潮的持續性與聯準會寬鬆步調，將決定摩根大通是於今年跨越門檻，抑或需等待至2027年。如此規模的里程碑也將提振整個銀行體系的投資情緒，而在該體系中，包括美國銀行（Bank of America）與花旗集團（Citigroup）在內的對手，其估值僅為摩根大通的零頭。

本文僅供參考，不構成投資建議。