受代理式 AI 熱潮推動，傑富瑞將英特爾目標價上調至 120 美元

傑富瑞 (Jefferies) 將英特爾公司 (NASDAQ:INTC) 的目標價上調了 50%，從之前的 80 美元調至 120 美元。該公司認為，隨著代理式人工智慧 (Agentic AI) 的興起，市場對這家晶片製造商中央處理器 (CPU) 的需求正在不斷增長。

「以往 [AI 伺服器中] CPU 與 GPU 的比例是 1 比 8，現在是 1 比 4，我認為未來可能會趨於均等甚至更高，」英特爾執行長陳立武 (Lip-Bu Tan) 在公司最近的財報電話會議上表示。「我們在 CPU 架構方面進行了大量改進，以針對不同的工作負載進行優化。」

此次大幅上調目標價是在英特爾第一季度表現強勁之後做出的。第一季度英特爾數據中心營收飆升 22% 至 50 億美元以上，超過了收益預期，並提供了遠高於分析師共識預期的第二季度營收指引。此次調級使傑富瑞給出的目標價成為華爾街最高的目標價之一，反映了對這家半導體巨頭的看漲前景。

這種樂觀情緒源於 CPU 在新一波代理式 AI 浪潮中所扮演的關鍵角色。雖然 GPU 負責處理 AI 模型訓練的大量計算工作，但 CPU 對於通過管理記憶體、協調工作負載和提取數據來執行任務至關重要。這使得市場焦點重新回到了英特爾及其競爭對手超微半導體 (Advanced Micro Devices Inc., NASDAQ:AMD) 等 CPU 製造商身上。

AI 助力下的轉型故事

英特爾股價今年以來已飆升超過 186%，這與其前幾年的表現形成鮮明對比，當時投資者擔心該公司錯過了最初的 AI 熱潮。英特爾以其控制從製造、晶圓代工到封裝的「代工模式」為核心的多年度轉型策略似乎正在取得成效。2024 年正式啟動的英特爾代工 (Intel Foundry) 正是為了迎合 AI 時代而採取達直接行動。

相比之下，AMD 採用無晶圓廠模式，設計晶片但將製造外包給台積電等合作夥伴。雖然 AMD 目前在數據中心 GPU 市場擁有更強的地位，但英特爾對全疊流程的控制被視為一種潛在的長期優勢，使其能夠更好地控制其生產和命運。

估值聚焦

近期的反彈推高了兩家晶片製造商的估值。即便預計 2026 年調整後每股收益 (EPS) 為 1.08 美元，英特爾的交易價格仍超過其前瞻調整後 EPS 的 104 倍，接近前瞻銷售額的 10 倍。同樣擁有出色季度表現的 AMD，其交易價格為前瞻預期收益的 57 倍和前瞻銷售額的 14 倍。

目標價的提高表明傑富瑞認為英特爾的策略轉型以及其 CPU 在代理式 AI 領域不斷擴大的潛在市場規模足以支撐更高的估值。此舉可能會促使其他分析師重新評估其模型，從而可能為該股提供進一步支撐。投資者將密切關注英特爾的下一份財報，尋找其數據中心業務持續增長的跡象以及關於其 GPU 雄心的更新。

本文僅供參考，不構成投資建議。