日本10年期公債殖利率升至2.86%，威脅比特幣的風險資產吸引力

日本公債殖利率攀升正收緊全球流動性環境，對比特幣作為風險資產的相關性形成考驗。

隨著日本央行逐步收緊貨幣政策，推動全球資金撤離風險資產，比特幣應聲下跌，日本10年期公債殖利率攀升至2.862%，創下逾十年來最高水準。基準日本公債殖利率週三亞洲交易時段上漲1.6個基點，延續了這一波從東京到紐約都令投機性投資需求消退的漲勢。

「日銀的政策正常化是今年加密貨幣市場最被低估的宏觀風險，」加密貨幣宏觀分析師Nina Volkov表示。「每次日本殖利率走高，我們就會看到全球市場的風險偏好出現相應的流失，而比特幣是這種資金輪動中最具流動性的代理指標。」

日本10年期公債殖利率已從2026年初的1.9%攀升，原因是日銀逐步縮減購債計劃，且委員會成員立場轉向鷹派。日銀委員浅田統一郎週二表示，他必須先看到需求驅動的通膨跡象，才會支持進一步升息，但他也指出成本上升的傳導速度「相對較快」——這意味著可能會有進一步的緊縮行動。日圓兌美元匯率接近40年低點，考驗政府干預的決心，而日本與美國10年期公債之間的利差仍維持在約170個基點的較大差距。

來自東京的流動性流失

日本公債殖利率升高，對原先在海外尋求收益的國內資金形成了強大的回流拉力。日本投資者是美國公債的最大持有者之一，隨著國內殖利率變得更具吸引力，資金迴流的誘因也隨之增強。這樣的動態壓縮了可供風險資產（包括比特幣）運用的全球流動性池。根據IntoTheBlock的數據，比特幣過去六個月與MSCI世界指數的相關係數為0.7。

其傳導機制十分直接：日本公債殖利率上升推動日圓升值，進而迫使以日圓融資的利差交易平倉——這些交易此前曾支撐全球風險偏好的持倉。當這些交易逆轉時，資金便從高貝塔資產（如比特幣）流出，轉向日圓計價債券。Coinglass數據顯示，大型交易所的比特幣永續合約未平倉量在過去兩週內下降了12%，顯示投機意願降溫。

比特幣的下一步

根據技術分析，比特幣的下一個主要支撐位在72,000美元，該區間自5月底以來一直穩守。若跌破此一水準，可能開啟朝向65,000美元（200日移動平均線所在位置）的下跌空間。上行方面，85,000美元仍是阻力位，比特幣自4月以來已三次嘗試突破該水準未果。

日銀的下一次政策會議定於7月31日召開，屆時市場將關注是否進一步縮減購債規模。如果央行加速縮減購債，日本公債殖利率可能朝3%邁進，這一水準恐將加劇全球風險資產的流動性緊縮。對比特幣而言，來自東京的宏觀逆風，在未來幾週內可能比任何鏈上催化因素更具影響力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。