日本疑似干預匯市 美元兌日圓急挫跌破161

日本當局可能自2024年4月以來首次干預匯市，令日圓在數分鐘內兌美元飆升逾2%。

日圓兌美元週四升值超過2.5%，將美元兌日圓匯率推低至161.00下方，交易員稱此為日本財務省協調干預，試圖阻止日圓長達三十年的跌勢。

Edgen宏觀策略師 James Okafor 表示：「此次波動的速度與規模完全符合官方干預的特徵——這絕非正常的市場事件。當局數週來一直警告將採取行動，如今果然付諸實行。」

歐元兌日圓在數分鐘內暴跌逾400個基點，下跌2.54%至約182.60，澳元與紐元兌日圓亦同步重挫。此次干預發生前，美元兌日圓本週稍早觸及161.95，為1990年以來最低水準。日本財務大臣 Katayama Satsuki 此前多次警告，當局已準備好採取「果斷」措施。首席外匯事務官 Atsushi Mimura 也將近期市場波動形容為「最後警告」。

此次干預對東京當局而言風險極高。日本在2024年4月美元兌日圓觸及160.72時，曾耗資約六百億美元進行干預，但日圓在數週內即重拾跌勢。目前日本央行政策利率維持在1%，聯準會基金利率則為3.50%至3.75%，兩者利差在G-10國家中仍屬最大之一，持續鼓勵推動日圓走弱的利差交易。日本央行將於週五公布最新政策決議，市場普遍預期按兵不動。

此次疑似干預與2024年4月的模式如出一轍，當時日本當局在美元兌日圓突破160後進場。日圓當日單日升值近3%，但隨後跌至更低位。此次波動更為劇烈，歐元兌日圓在數分鐘內暴跌逾400個基點，顯示當局是直接入市操作，而非僅是口頭干預。

觸發因素似乎是日圓貶值壓力在近數週持續加劇。美元兌日圓今年以來已累計升值逾11%，主因美國與日本公債殖利率差距擴大，10年期利差超過375個基點。該利差鼓勵市場借入日圓買入較高收益的美元資產，此一機制已證明單靠口頭警告難以撼動。

市場目光現轉向日本央行週五的政策聲明。外界普遍預期央行將維持政策利率在1%不變，但總裁植田和男（Kazuo Ueda）對通膨展望及日圓的評論將成為關注焦點。若立場偏鷹，可能延續日圓反彈；若維持鴿派，則可能重啟賣壓，考驗東京當局捍衛匯率的決心。

對全球市場而言，此次干預增添了新的不確定性。日圓持續升值可能觸發利差交易平倉，進而壓抑美國股市與新興市場貨幣等風險資產。消息傳出後，美元指數全面下跌，黃金則因避險買盤升破4100美元。歐元亦走強，受歐元區第二季GDP成長0.4%、年增1%的優於預期數據支撐。

日本上一次於2024年4月干預後，日圓的 relief rally 持續約三週，隨後再次轉貶。此次干預能否更長時間有效，取決於日本央行是否暗示加快政策正常化步伐，以及聯準會是否如市場預期啟動降息。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。