以色列-黎巴嫩停火協議推動西德州中質原油逼近95美元

西德州中質原油（WTI）週二在亞太早盤交易中下跌逾0.8%，此前美國宣布以色列與黎巴嫩同意實施停火，進一步談判預計將於6月22日當週舉行。此次下跌部分回吐了週一5.5%的漲幅——每桶上漲4.80美元——該漲勢源於伊朗決定中止與美國的停火談判，將油價推升至數月來最高水準。

經合組織（OECD）在其季度報告中表示：「中東衝突已成為塑造全球經濟前景的主導力量。」該組織將2026年全球經濟成長預測下調至2.8%，前提是海灣地區的油氣出口能在第三季前恢復至衝突前水準；若戰事延續至2027年，則成長率將降至2.1%。對德國而言，OECD目前預期今年成長率僅為0.7%，較3月預測下修，主因能源成本上升對歐洲最大經濟體構成壓力。

7月交割的西德州中質原油在亞洲早盤交易中一度下跌0.9%至每桶94.87美元，隨後跌幅有所收窄。停火協議亦拖累避險資產，黃金下滑0.3%，而亞洲股市期貨則小幅走高，市場預期區域緊張局勢緩解可望降低能源成本並支撐經濟活動。美國10年期公債殖利率週一上升2.4個基點至4.459%，因原油漲勢推升損益平衡通膨預期，不過停火消息可能部分逆轉此一走勢。

該協議消除了市場中的一層供應風險——國際能源署（IEA）此前形容市場將「嚴重供應不足」直至10月。高盛估計，波斯灣地區原油日產量已減少約1450萬桶，全球庫存因此消耗近5億桶，這一數字到6月可能達到10億桶。若6月22日的談判未能達成持久停火，油價可能強勁反彈，因為潛在的供應缺口仍未解決。

此次停火協議是在數週不斷升級的暴力衝突之後達成的，衝突波及多個區域勢力。據科威特衛生部稱，伊朗伊斯蘭革命衛隊聲稱對科威特國際機場的無人機襲擊負責，該襲擊造成一人死亡、至少63人受傷。美軍隨後對荷莫茲海峽的伊朗格什姆島發動打擊，同時維持海上封鎖，已攔截七艘試圖駛往伊朗港口的船隻，其中包括一艘波札那籍油輪，其引擎室遭地獄火飛彈擊中而癱瘓。

即便不計入地緣政治干擾，供應基本面仍異常緊俏。根據彭博數據，石油輸出國組織（OPEC）4月原油日產量減少42萬桶，降至2055萬桶，創35年新低。該組織原計劃透過一系列月度配額上調，恢復其在2023年減產的每日165萬桶中的約三分之二，但持續的衝突迫使許多中東產油國減產而非增產。俄羅斯5月煉油廠日均加工量年減13%至458萬桶，創2009年10月以來最低，此前烏克蘭對俄羅斯煉油廠的無人機襲擊達到歷史新高。俄羅斯隨後禁止噴射燃料出口以保障國內供應。

IEA報告指出，3月和4月全球石油庫存每日減少約400萬桶，該機構預計即使衝突很快結束，市場至少到10月仍將嚴重供應不足。OECD警告，若戰事持續，2027年全球經濟成長可能僅達1.8%，德國尤其容易受到能源成本上升的衝擊。上一次出現如此大規模石油供應中斷是在2019年沙烏地阿美（Saudi Aramco）Abqaiq設施遭受襲擊期間，當時每日產能暫時喪失570萬桶——約為當前波斯灣供應中斷量的40%。

目前，交易員正密切關注6月22日的談判，將其視為下一個轉折點。成功的停火可能透過消除風險溢價加速油價下跌——自2月底衝突升級以來，風險溢價估計已為每桶增加10至15美元。然而，談判失敗將使市場在面臨相同供應限制的同時，失去一個外交出口，隨著夏季用油旺季推升需求，油價可能重返每桶100美元以上。

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