IREN 因 AI 雲端需求飆漲 14%，Bernstein 看好創歷史新高

IREN 股價在兩個交易日內累計上漲逾 14%，因機構資金大舉湧入該公司的 AI 雲端基礎設施業務，Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 目前預期該股將在未來 12 個月內觸及歷史新高。

Bernstein 分析師 Chhugani 對這家在納斯達克上市的公司在 12 個月內發布了看多展望，根據該公司的研究報告，其將 IREN 的 AI 雲端業務視為推動股價下一波上漲的主要引擎。

根據 Seeking Alpha 的分析，IREN 來自 AI 雲端客戶的已簽約年度經常性收入（ARR）約為 40 億美元，目前正進行的洽談案已接近每百萬瓦（MW）每年 2,500 萬美元的收入水平。自 11 月以來，三年期合約定價已上漲 125%，而客戶預付款現已覆蓋約 45% 至 55% 的 GPU 資本支出，降低了公司擴張所需的股權融資強度。

這一波漲勢使 IREN 成為 AI 算力與比特幣挖礦交匯交易的市場焦點，在此趨勢下，礦商將電力基礎設施重新轉用於 GPU 雲端服務。該股目前交易價格約為前瞻性企業價值對銷售額（EV/Sales）的 5.75 倍，低於 CoreWeave 的 7.2 倍，且遠低於 Nebius 約 17.6 倍的水平；若已簽約收入能轉化為現金流，估值仍有進一步擴張的空間。

此波漲勢之前，IREN 經歷了一段持續的機構資金累積期，該公司已從純粹的比特幣挖礦轉向 AI 雲端服務。40 億美元的已簽約 ARR 基礎，代表其重心已從驗證市場需求轉向為基礎設施建設提供資金，客戶預付款為大部分 GPU 成本提供了支撐。

Bernstein 的背書使看好的賣方研究機構名單進一步擴大，這些機構均將礦商轉型雲端視為結構性重新估值的契機。該股能否重返先前歷史高點，將取決於已簽約管線的執行情況，以及在當前定價水平下新客戶的拓展速度。

AI 雲端市場中受電力約束的資料中心產能稀缺，已推動合約定價大幅攀升，IREN 的三年期合約自 11 月以來已上漲 125%。這種定價能力加上預付款結構，使該公司在資本效率方面比傳統資料中心營運商擁有更清晰的能見度。

投資者將密切關注未來幾季新合約簽署及 GPU 部署時程的最新進展。該公司下一份財報將檢驗已簽約的 AI 雲端收入是否如管理層所指引般轉化為現金流，以及該股能否維持動能，朝先前歷史高點邁進。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。