IREN簽下280億美元AI雲端合約，將ARR目標上調至400億美元

IREN鎖定280億美元AI雲端合約，推動年化營收目標突破400億美元。

IREN週一表示，在與微軟（Microsoft）、輝達（Nvidia）及其他八家AI開發商簽訂價值280億美元的多年期合約後，將其年底AI雲端年化經常性收入（ARR）目標從370億美元上調至逾400億美元。

IREN共同創辦人暨聯席執行長Daniel Roberts表示：「我們的垂直整合AI雲端平台正在加速擴張。過去12個月內，我們已將自建AI雲端容量從約3MW擴增至今年將交付的480MW。」

目前400億美元ARR目標中約有85%已簽約，客戶預付款項涵蓋約45%的相關GPU資本支出，從而降低IREN的淨資金需求。該公司截至6月30日持有76億美元現金，目標是在2027年達到1.2GW的容量，高於今年的480MW。合約加權平均期限約為四年。

這批合約證實IREN正從比特幣挖礦轉向AI基礎設施，而此時整個從礦工轉型雲端服務的板塊正經歷股價大幅下修。IREN股價在過去一個月內下跌41%，至約34.67美元，使該股市值約為70億美元——與其現金部位大致相當。投資者面臨的問題是，營收增長能否趕上建設所需的資本支出。

板塊承壓

IREN發布消息之際，整個AI基礎設施族群在數週內市值已蒸發逾三分之一。根據市場數據，Core Scientific股價過去一個月下跌26%，TeraWulf跌36%，Applied Digital跌43%。此波拋售反映的是高貝塔值、尚未獲利的AI基礎設施股票面臨估值重新調整，而非特定公司的營運失誤。

IREN的客戶多元化——涵蓋 hyperscaler 巨頭微軟與輝達、搜尋平台Perplexity、機器人開發商Figure AI，以及模型建構商Together AI、Fluidstack和Fireworks AI——使其有別於客戶過度集中的同業。相比之下，Applied Digital僅依賴三個 hyperscaler 租戶分布在五個園區，並以CoreWeave為其在Polaris Forge 1的主要承租方。

現金能否轉化為營收？

IREN的多頭論點在於能否在未來幾季將310億美元的已簽約ARR轉化為實際營收。該公司在2026財年第三季虧損2.478億美元，營收較市場共識低34%，凸顯出產能建設與獲利能力之間的差距。IREN的貝塔值為4.3——約為大盤的四倍——使其成為AI基礎設施交易中波動最劇烈的股票之一。

該公司計劃部署5萬塊額外GPU，並預期微軟相關營收將於2026財年第三季開始貢獻。Sweetwater 1變電站啟動供電也是另一個值得關注的催化劑。根據研究機構的覆蓋數據，分析師對IREN的共識目標價約為80.93美元，意味著較當前水準約有132%的上漲空間，不過有一位分析師將其評為「強力賣出」。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。