伊朗國會拋出荷姆茲海峽重開條件 原油持穩於每桶98美元附近

伊朗國會國家安全與外交政策委員會已討論重開荷姆茲海峽的條件，並將相關條件轉達給外交部長阿拉格齊（Abbas Araghchi），這可能是緩解這條承載全球約五分之一石油供應航道封閉問題的潛在一步。

伊斯蘭革命衛隊證實了該委員會的討論內容，表示相關條件已轉達給阿拉格齊，但未透露正在討論的具體條款。此一進展發生在美伊於該地區的油輪襲擊事件將原油推升至每桶98美元附近、並對從加拿大到亞洲的消費者燃料價格施加新壓力之後。

荷姆茲海峽每天處理約2,000萬桶石油，約佔全球石油消費量的20%，使其成為世界上最重要的能源運輸咽喉要道。重開海峽將消除原油市場面臨的最嚴峻地緣政治供應風險，有可能使交易員自衝突升級以來納入期貨的戰爭風險溢價回落。

倘若伊朗兌現這些條件，原油價格可能脫去地緣政治溢價，對能源股和石油期貨構成壓力，同時為亞洲和歐洲依賴進口的經濟體帶來紓解。日本、南韓、印度和中國合計透過該海峽進口其大部分原油，因此任何長時間的關閉都使它們最為脆弱。對這些買家而言，每週的中斷都會增加運輸成本，並迫使它們動用戰略石油儲備。

上一次可比的類似事件發生在2019年，當時美國退出2015年核協議後，伊朗在海峽扣押了油輪。在那次對峙期間，布蘭特原油飆升至每桶75美元以上，隨後在外交管道重新開放後回落。2012年，在歐盟制裁期間伊朗威脅關閉海峽時，布蘭特原油一度突破每桶120美元，之後威脅被撤回。這兩次事件都表明，一旦出現可信的降溫訊號，與荷姆茲相關的風險溢價可以迅速消退。

當前局勢在一個關鍵方面有所不同：在最新一輪升級之前，油價已經在每桶98美元附近交易，反映出全球供應緊張和備用產能有限。OPEC+的減產使市場持續供應不足，吸收中斷的緩衝空間更小。這意味著荷姆茲重開可能帶來的下行空間比以往事件更為劇烈，因為地緣政治溢價是疊加在已經偏高的價格基礎之上。

除了原油本身，荷姆茲重開將在多個資產類別中產生漣漪效應。因供應恐慌而上漲的能源股將面臨獲利了結。吸收更高燃料成本的航空公司和航運企業將看到利潤空間得到紓解。依賴進口的亞洲貨幣可能因能源進口帳單下降而走強，而主要經濟體的通膨預期將有所緩解，可能讓各國央行有更大空間考慮降息。

消費者受到的影響已經顯而易見。油輪襲擊推高了加拿大及其他依賴進口市場的汽油價格，加劇了加油站的通膨壓力。重開海峽將逆轉部分壓力，但下降的速度將取決於伊朗實施任何協議的速度。

關鍵問題在於，轉達給阿拉格齊的條件是否代表通往重開的真正路徑，抑或僅是一種談判立場。外交部長的回應以及德黑蘭的任何正式公告，將決定原油戰爭風險溢價是消退還是持續。海峽每關閉一天，供應風險就持續偏高，價格也獲得支撐。正式的重開公告很可能引發原油期貨的即時拋售，而談判破裂則可能因交易員將長時間中斷納入定價而推高價格。交易員將密切關注阿拉格齊的公開回應以及革命衛隊未來數日的後續聲明。

本文僅供參考，不構成投資建議。