伊朗要求船隻通行荷姆茲海峽須獲許可，威脅全球兩成石油供應

伊朗表示，所有通行荷姆茲海峽的船隻必須獲得伊朗許可並購買強制性保險，此舉可能威脅到這條承載全球約兩成石油與液化天然氣運輸量的重要水道。

「我們也在軍事層面兌現了協議早期部分應盡的義務，」副總統范斯週四表示，並指出僅週三晚間就有超過一億兩千五百萬桶石油通過該海峽，證明該協議已開始產生成效。

此項宣布是在華盛頓與德黑蘭簽署《伊斯蘭堡諒解備忘錄》（IMOU）數日後發布。該14點框架協議終結了超過三個月的敵對狀態，並解除美國對伊朗港口的海上封鎖。根據IMOU，美國同意停止封鎖執法行動，而伊朗則承諾恢復航運活動。美國中央司令部週四證實，所有執法行動均已停止，先前受困的船隻也在百餘日來首次開始通過該海峽。

新的保險要求——目前為免費，但未來可能收取費用——為航運公司、保險公司及能源交易商帶來了新的不確定性，這些業者才剛開始恢復正常營運。在衝突期間飆升的戰爭風險保費可能仍將維持在高檔，因為市場正在評估伊朗的要求是否符合IMOU所保障的航行自由原則。

脆弱的重新開放

荷姆茲海峽自今年四月起實際上已對往來伊朗的船隻關閉，當時美國總統川普在外交談判破裂後實施海上封鎖。此一中斷導致全球油價飆升，並將美國汽油價格推升至每加侖四美元以上。超過百日的通行限制使船隻滯留，迫使航運公司以顯著更高的成本重新規劃貨物運輸路線。

在凡爾賽宮簽署的IMOU，由川普與法國總統馬克宏共同見證，被譽為重大的外交突破。七大工業國集團領袖對此協議表示歡迎，稱其為「歷史性機遇」。消息傳出後，油價大幅下跌，布蘭特原油價格應聲回落，市場已將恢復供應路線的因素納入定價。

能源市場面臨的風險

伊朗的新規定產生了法律模糊地帶，可能減緩航運活動的復甦速度。儘管IMOU保障航行自由，但伊朗提出的許可與保險要求，引入了這份14點框架中未明確規範的平行條件。航運公司及其保險公司現在必須釐清：伊朗核發的許可證是否符合國際海洋法，而強制性保險——其定價可能高於市場水準——是否會增加成本，導致伊朗原油失去經濟效益。

上一次伊朗在2019年扣押油輪事件期間實施類似的航行限制時，海灣地區的海運保險費率在數週內飆升三倍，多家大型航運公司全面暫停了對伊朗港口的靠泊。

對油市而言，風險顯而易見。荷姆茲海峽每日處理約兩千萬桶原油及石油產品。任何干擾重新開放進程的因素，都可能逆轉近期油價的跌勢，並重新引入地緣政治風險溢價——在封鎖期間，此溢價曾將布蘭特油價推升至每桶九十美元以上。若航運限制再度收緊，黃金及美元等避險資產也可能重新吸引買盤，重演四月首次封鎖後的市場模式。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。