Indivior與Supernus 22億美元合併 拓展中樞神經系統產品組合

Indivior與Supernus的全股票合併將打造一家22億美元的中樞神經系統製藥公司，降低對其旗艦產品Sublocade特許經營權的依賴。

Indivior同意與Supernus進行免稅、全股票交易合併，將打造一家聚焦中樞神經系統、價值22億美元的製藥公司，同時另方面第二季獲利表現優於市場預期，並上調全年財測指引。

根據兩家公司共同宣布的正式合併協議，合併後的實體將以股票代碼SUPN在那斯達克交易所掛牌，其中Indivior股東將持有合併後公司56.5%的股權，Supernus股東則持有43.5%。

Indivior公布第二季調整後每股盈餘為1.15美元，較去年同期成長125.5%，優於市場共識預期的97美分。總營收成長13.6%至3.43億美元，主要受美國Sublocade淨營收創歷史新高達2.38億美元所推動，年增幅達22%。公司將全年營收財測從12.15億至12.85億美元上調至12.95億至13.65億美元。

這項合併將使Indivior的營收基礎多元化，降低對Sublocade的依賴——該產品約占其季度營收的74%——同時每年可節省1.25億美元的成本。該交易預計於2026年第四季完成，尚須經股東及監管機構批准。

擬議的合併將Indivior的成癮藥物特許經營權與Supernus在精神科及神經科領域更廣泛的中樞神經系統專業知識相結合。合併後的公司將在這些治療領域銷售11款藥物，預估年營收約為22億美元，調整後EBITDA達8.88億美元。

Sublocade是Indivior用於治療鴉片類藥物使用障礙的長效注射劑，季度淨營收達2.53億美元的歷史新高，年增21%。美國配藥單位量成長18%，本季約有32,816名新患者開始接受治療。自上市以來，已有超過54.5萬名美國患者接受Sublocade處方。美國舌下含片及其他產品營收從去年同期的5,200萬美元增至5,700萬美元，而Perseris營收則從800萬美元降至500萬美元。世界其他地區營收下滑6.5%至4,300萬美元。

財測上調 但股價走低

儘管獲利優於預期且上調展望，INDV股價在合併消息公布後仍下跌6.6%。年初至今，該股累計上漲4.1%，而產業平均則下跌4.4%。

Indivior將Sublocade全年淨營收預測從9.5億至9.9億美元上調至10.1億至10.5億美元，以中位數計算，隱含年增約20%。調整後EBITDA財測從6.2億至6.6億美元上調至7億至7.4億美元。調整後營業費用展望維持在4.3億至4.5億美元。

公司的成本紀律使調整後營業費用年減33%至1.12億美元，同時調整後EBITDA激增111%至1.86億美元。美國整體營收從去年同期的2.56億美元增至3億美元。Indivior本季末持有現金及投資共2.49億美元，高於3月底的2.01億美元，並以平均每股37.52美元的價格回購約470萬股，投入1.75億美元。

交易風險與時間表

此合併尚待股東及監管機構批准，目標於2026年第四季完成交割。合併後公司總部將設於Supernus現有據點。全股票結構意味著兩方股東將共同承擔合併後實體的漲跌風險。

對Indivior而言，此合併降低了對Sublocade的集中風險——該產品約占其季度總營收的74%。對Supernus而言，此交易為其現有的中樞神經系統治療組合增添了Indivior的成癮藥物特許經營權。

合併後的公司計劃推進Supernus的管線項目，同時尋求額外的業務開發機會，進一步擴大其中樞神經系統產品組合。中樞神經系統領域的同業公司包括Harmony Biosciences和Liquidia Corporation，兩者均獲得Zacks排名#1（強力買進）評級。Harmony Biosciences的2026年每股盈餘預估在過去90天內從3.34美元下修至3.30美元，而Liquidia的2026年預估則從1.50美元上調至3.02美元。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。