印度7月通膨升至4.45% 支持央行按兵不動立場

印度消費者物價通膨7月連續第九個月上升，強化了市場對印度儲備銀行今年稍後升息的預期。

印度消費者物價指數7月較去年同期上升4.45%，連續第九個月加速，主因食品成本攀升5.5%，交通運輸通膨超過7%，為印度儲備銀行（RBI）今年稍後升息提供了更充分的理據。

「7月CPI通膨率預計維持不變，上行壓力主要局限於食品和燃料領域，」IDFC First Bank首席經濟學家Gaura Sen Gupta表示。她補充道，剔除食品、燃料及貴金屬後的核心核心通膨率7月維持在2.1%的低位，略高於6月的2%。

該數據略低於路透調查4.5%的共識預期，但高於彭博經濟學家調查4.40%的中位數預估。這標誌著通膨率連續第七個月處於印度央行2%至6%的容忍區間內。根據印度統計與計劃執行部的數據，在CPI籃子中占比約35%的食品價格上漲5.5%，而個人交通運輸和貨物運輸通膨均超過7%。外匯市場方面，美元兌印度盧比下跌0.05%，報於95.3350附近。

持續的加速態勢強化了印度央行將基準回購利率從5.25%上調的理由，該利率已連續四次政策會議維持不變。印度央行在8月會議上將全年通膨預測從5.1%下調至5%，但由於通膨連續第二個月高於4%的中期目標，市場正在對年底前收緊政策的更高機率進行定價。

印度央行8月政策聲明將第二季度預測從5.1%下調至4.7%，第三季度維持於5.9%，並將第四季度預測從5.4%小幅上調至5.5%。央行維持回購利率不變，與多家亞洲同業形成分歧——後者已因伊朗戰爭期間全球能源供應鏈中斷所引發的通膨壓力而升息。這一分歧使盧比持續承壓，美元兌盧比在夏季早些時候觸及多月低點後，目前徘徊於95.3附近。

「7月季風活動改善支持了農作物生長條件，但由於各邦復甦不均，未能緩解短期供應擔憂，也未能抑制當月食品價格的上漲，」印度聯合銀行經濟學家Kanika Pasricha表示。

政策路徑取決於季風與油價

Anand Rathi Group首席經濟學家Sujan Hajra表示，食品驅動的通膨壓力本質應使貨幣政策委員會維持觀望模式。他預計回購利率將保持不變，政策將以數據為導向，並帶有輕微鷹派傾向。

有利的基期效應有助於緩和7月的通膨讀數——CPI相關通膨率從2025年6月的2.3%降至2025年7月的1.6%——但Mint對18位預測者的調查顯示，經濟學家預測範圍在4.3%至4.6%之間，除兩位外均預期較6月略有回升。

展望未來，近期季風降雨和秋收播種的趨勢帶來一些安慰，但2026年其餘季度的季風表現仍存在不確定性。如果食品價格持續攀升，印度央行可能被迫放棄暫停立場，在12月政策會議前升息，這將收緊流動性，並對銀行、房地產和耐用消費品等利率敏感型產業構成壓力。升息亦可能吸引尋求更高收益率的機構外資流入，有助於盧比兌美元走強。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。