IMF 將2026年增長預測下調至3% 油價中斷風險升溫

國際貨幣基金組織（IMF）週三警告，隨著美伊在霍爾木茲海峽重啟敵對行動，全球經濟吸收石油供應中斷的能力已下降，3月至5月期間約有11億桶原油從市場中消失——這一減量超過了1973年石油危機、1980年代兩伊戰爭以及1990年代初海灣戰爭時期的水平。

IMF在部落格文章中表示：「這次的初步衝擊之所以能被緩解，是因為能源市場尚有迴旋餘地來吸收影響。」「但隨著霍爾木茲海峽再度緊張，這個緩衝空間已變得更小，且正在進一步縮減，因為備用產能已被動用，需求受到壓縮，庫存也已被消耗。」

IMF目前預計2026年全球經濟增長率為3%，低於4月預測的3.1%以及2025年的3.5%。衝突始於2月底，其初步影響比許多經濟學家擔憂的要小，因為能源價格漲幅未如預期般劇烈。IMF表示，最初的價格飆升導致每日需求減少580萬桶，而美國、委內瑞拉、圭亞那和俄羅斯增產的每日170萬桶，以及來自中國及其他國家儲備的供應，填補了每日約400萬桶的缺口。

6月停火協議破裂，美國恢復空襲並對伊朗港口實施海上封鎖，推動油價走高，布蘭特原油攀升至每桶約86.50美元，西德州中質原油升至每桶80.35美元。IMF表示：「迅速恢復供應對於避免全球經濟進一步受損至關重要。」並警告，除非庫存得到補充，否則「當下一次衝擊來臨時，世界將處於更弱勢的起點。」

霍爾木茲海峽交通量因衝突重燃而驟降

根據Kpler的船舶追蹤數據，週日通過霍爾木茲海峽的船隻數量降至六艘，為五週以來新低。此前，伊朗革命衛隊於7月12日襲擊了塞浦路斯籍貨櫃船GFS Galaxy號，並宣布關閉該水道。美國中央司令部表示，美軍在一週內對伊朗軍事目標進行了超過300次打擊，目標包括布什爾、阿巴斯港和賈斯克等地。

伊朗則報復性襲擊了美國在科威特和巴林的軍事設施，造成至少一人死亡、逾60人受傷。此次升級發生在《伊斯蘭堡備忘錄》破裂之後，該協議是一項於6月簽署、為期60天的停火協議，曾短暫重新開放霍爾木茲海峽。在衝突於2月底爆發前，該水道每日承載全球約五分之一的石油和液化天然氣供應。

油價飆升重燃市場通膨憂慮

供應中斷再度引發金融市場震盪。美國公債殖利率全面走高，基準10年期殖利率升至4.63%，對政策敏感的兩年期殖利率升至4.29%，交易員押注持續性通膨可能迫使聯準會進一步收緊政策。CME FedWatch數據顯示，市場目前認為聯準會7月會議升息的可能性約為42%，高於一週前的約27%。

花旗集團警告，衝突升級顯著增加了進一步軍事對抗的風險，並可能延遲任何外交突破。該行表示：「伊朗政權在美國中期選舉前退出諒解備忘錄的可能性也已上升，此情景很可能導致油價在更長時間內維持高位。」

高盛估計，到2028年底，中東地區擴大管道輸送能力，可使超過60%的戰前海灣石油出口免受未來霍爾木茲海峽中斷的影響，總有效繞行能力將達到每日超過1400萬桶。但IMF警告，這些緩衝機制需要數年時間才能建成，而當前的危機需要立即解決。

IMF表示：「能源市場的靈活性及迅速的政策行動為全球經濟爭取了時間。持久的美伊協議將為恢復供應創造契機。」

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