IBM市值蒸發6700億 企業IT支出轉向令傳統IT巨頭承壓

企業IT預算向生成式AI與網路安全領域的結構性轉移，引發了IBM 115年來最嚴重的單日拋售。伯恩斯坦（Bernstein）CIO調查顯示，創紀錄的54%買家計劃減少對這家傳統科技供應商的支出。

「在這樣的環境下，我們的團隊必須完美執行，但本季度我們失誤了，」IBM執行長阿爾溫德·克里希納（Arvind Krishna）在致投資者的信中寫道，他將業績未達標歸因於客戶將資本支出轉向伺服器和儲存設備，以應對預期中的記憶體價格上漲。

IBM初步第二季營收為172億美元，低於178.58億美元的市場共識約4%，而每股非GAAP盈餘為2.93美元，較預期低0.08美元。基礎設施營收下滑7%，諮詢業務持平，軟體僅成長5%——遠低於雙位數的成長目標。僅紅帽（Red Hat）展現動能，成長約11%。

這波拋售將IBM股價推至217.07美元，超越1987年「黑色星期一」股災，成為該股史上最大單日跌幅。隨著今年以來累計下跌26.7%，且在Polymarket平台上預測IBM將在7月22日公布完整財報時擊敗市場共識的機率僅25.5%，市場如今關注的是：這究竟是買入機會，還是長期下跌的開端。

伯恩斯坦的調查於2026年5月進行，反映了各大企業資訊長的看法。淨值54%的CIO表示計劃減少對IBM的支出——這是該調查開始以來最差的讀數，較2025年11月的49%進一步惡化。在伯恩斯坦追蹤的所有主要硬體供應商中，IBM在客戶支出意願方面排名墊底。

這些數據指向IBM核心業務的結構性退潮。三分之一的CIO表示計劃在未來五年內削減大型主機MIPS容量，高於六個月前的23%，而14%的受訪者打算完全遷離大型主機平台。淨值15%的CIO表示預期將減少使用第三方IT顧問，直接對IBM的諮詢業務構成壓力——該業務季度營收約為534億美元，與去年同期持平。

記憶體晶片短缺的衝擊

IBM業績未達標的直接觸發因素是記憶體晶片短缺日益惡化，導致企業採購模式迅速轉變。2026年第一季，動態隨機存取記憶體（DRAM）價格飆升100%至116%，SK海力士表示其DRAM和NAND產能今年已基本售罄。英特爾執行長警告，緩解要到2028年才會到來。

在此背景下，企業紛紛搶購伺服器、儲存設備和記憶體硬體，以搶在價格進一步上漲之前完成採購，從而推遲了軟體授權、顧問服務和大型主機升級。Sandisk報告資料中心營收季增233%至15億美元，美光科技（Micron Technology）的資料中心營收則季增102%至115.2億美元。IBM措手不及，克里希納表示「許多大型交易未能按我們預期的時間表完成交割」。

IBM能否復甦？

伯恩斯坦分析師指出，IBM的軟體業績未達預期主要集中於與z17大型主機上市相關的交易處理軟體，而非全面的業務惡化。紅帽11%的成長以及分散式基礎設施部門（包括電源和儲存產品，積壓訂單達5億美元）37%的增幅，提供了部分亮點。

但結構性阻力依然巨大。滙豐銀行將IBM評級從「持有」下調至「減持」，目標價從231美元下調至191美元。分析師平均目標價為299.31美元，意味著較當前水準有39%的上行空間，不過這些預測可能在業績預告後遭到下修。摩根士丹利的艾瑞克·伍德林（Erik Woodring）將目標價上調10%至293美元，但Polymarket數據顯示，IBM在7月22日擊敗市場共識的機率僅為25.5%。

IBM股價在拋售前約為預期本益比14倍，如今面臨本益比重置。該公司已連續31年提高股息，這可能為以收益為導向的持有人提供一個底部支撐。然而，隨著CIO系統性地將預算重新配置到AI基礎設施和網路安全領域——這些領域IBM的競爭布局相對薄弱——其復甦之路必須經由產品組合的根本性重組，而非仰賴單一季度獲利超標。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。