Hyperliquid 開放永續合約流動性至 DeFi 可組合性，鏈上交易量突破 1.3 兆美元

Hyperliquid 正允許外部協議在其永續合約訂單簿之上進行建構，將該平台轉變為 DeFi 的共享流動性層。

Hyperliquid 於 7 月 28 日表示，將允許外部公司直接與其永續合約訂單簿進行組合，共享流動性，而非將其分散於不同的平台。

「此舉旨在將最深的鏈上永續合約流動性變為可供其他協議程式化的資源，」一位熟悉該策略的人士表示。

此舉利用了 Hyperliquid 的訂單簿深度，根據 The Block 的數據，這已幫助推動去中心化永續期貨交易量在單月內首次突破 1.3 兆美元。該平台的原生代幣 HYPE 交易價格維持在 30 美元以上，鏈上活動吸引巨鯨質押者湧向該協議的質押獎勵。

透過開放其流動性以實現可組合性，Hyperliquid 將自身定位為 DeFi 中的基礎性「金錢樂高」層——這一角色可能吸引機構級和協議級別的整合，從而推動平台交易量和總鎖倉價值的提升。

從孤立交易所到 DeFi 基礎設施

Hyperliquid 的轉變反映了加密衍生品領域的更大趨勢：鏈上永續合約正從中心化交易所手中奪取市場份額。該平台的訂單簿模型為交易者提供了中心化交易所的深度，同時具備鏈上執行的結算保證。透過讓其他協議接入相同的流動性池，Hyperliquid 避免了早期 DeFi 永續合約專案因流動性碎片化而受限的可擴展性問題。

此次可組合性的推動正值去中心化永續合約創下歷史交易量紀錄。The Block 的數據顯示，10 月份所有鏈上永續合約平台的月交易量超過 1.3 兆美元，反映出交易者執行槓桿頭寸的場所正在發生結構性轉變。Hyperliquid 是這一遷移的主要受益者之一，其累計交易量和未平倉合約的增長速度超過了以太坊和 Solana 上的多數競爭對手。

可組合性對永續合約市場的意義

對於 DeFi 開發者而言，接入 Hyperliquid 的訂單簿意味著他們可以在無需自行建立流動性的情況下，建構衍生品產品、對沖工具和收益策略。共享流動性模式降低了滑點並提高了資本效率——這兩個因素過去一直將機構交易者留在 Binance 和 Bybit 等中心化交易所。

然而，風險在於集中化。如果越來越多的鏈上永續合約交易量經由單一訂單簿流動，該平台將成為 DeFi 基礎設施中的系統性節點。Hyperliquid 的任何停機、漏洞或流動性事件都可能波及建構在其上的所有協議，重現 2022 年 FTX 崩盤期間所見的蔓延風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。