Hyperliquid領先，灰度稱基本面驅動與迷因幣達90個百分點績效差距

灰度（Grayscale）表示，自2024年初以來，加密貨幣市場正在獎勵擁有真實收入的代幣，由Hyperliquid主導的金融協議已超越迷因幣達90個百分點。

「市場正在獎勵具備強勁基本面的代幣，」灰度在7月13日發布的研究報告中表示，該報告引用了其與富時羅素（FTSE Russell）共同開發的加密貨幣行業分類框架。

涵蓋提供鏈上金融服務協議的金融業加密貨幣行業（Financials Crypto Sector），自2024年1月以來上漲約15%。而主要由迷因幣主導的消費與文化加密貨幣行業（Consumer and Culture Crypto Sector），其中狗狗幣（Dogecoin）約佔其市值的85%，同期則下跌約75%。在此期間，穩定幣結算量創下歷史新高，進一步強化了對區塊鏈金融基礎設施的需求。

這種分歧反映了一個更廣泛的轉變：隨著機構採用和漫長的熊市，正在將能產生收入的項目與投機性代幣區分開來。Hyperliquid是一個在其自有L1區塊鏈上運行的去中心化永續合約交易所，其HYPE代幣目前按市值排名第10，交易價格接近63美元，年初至今上漲約29%。

Hyperliquid的鏈上交易所將交易費用導向一個回購HYPE的援助基金，從而使代幣價值與平台使用量直接掛鉤。根據交易所數據，該協議的實物資產未平倉合約在2026年創下36億美元的歷史新高，總未平倉合約達到110億美元。HYPE從2024年底約3.81美元的歷史低點攀升至2026年6月高峰的76.70美元。

「Solana是一門生意，Hyperliquid也是一門生意。它們的目的是產生現金流，而這是賦予這些代幣價值的主要因素，」Multicoin Capital首席投資官Tushar Jain在最近的採訪中表示。他的基金持有HYPE，並認為Hyperliquid在鏈上衍生品領域處於領先地位。

迷因幣失勢，收入成為衡量標準

灰度加密貨幣行業分類框架按功能對超過150個協議進行分類，每季度重新評估一次。金融業行業追蹤穩定幣、代幣化資產及其他區塊鏈應用案例的採用情況。相比之下，消費與文化行業則由幾乎沒有底層收入的代幣主導。

部分基金經理已順應這一轉變。近期另一個協議透過收入進行的代幣回購銷毀，顯示市場越來越重視現金流而非投機。這種領先優勢能否持續，可能取決於消費類代幣能否建立真正的收入流。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。