Hyperliquid HYPE 以15倍本益比交易，Grayscale看好年營收達10億美元

HYPE交易價格接近55美元，24小時內下跌0.3%，此前Grayscale Research稱該代幣以15至18倍前瞻本益比交易屬「便宜」。該公司推出的全新「每代幣收益」（earnings per token）框架，以股票每股收益為模型，預測這家去中心化衍生品交易所到2027年每年可產生約10億美元營收，較2025年成長約20%。

「基於此基準，我們認為它看起來便宜，」Grayscale表示，並引用加密貨幣交易量回升以及與Hyperliquid的Aligned Quote Asset 2.0版（AQAv2）基礎設施相關的新穩定幣合作，作為主要驅動因素。Hyperliquid不發行股票，而是透過費用銷毀等機制，以交易收入獎勵代幣持有者。

Grayscale估計，HYPE目前約2.7億枚的流通供應量，到2027年底將達到2.7億至3.1億枚，具體取決於核心貢獻者解鎖既得代幣的速度。這些代幣每月約解鎖55萬枚HYPE，該公司的模型在其高供應情境下將此速度最高放大五倍。綜合而言，這些預測意味著每代幣收益將落在3.25至3.75美元之間。

這份樂觀預測發布的一天前，據鏈上分析機構LookOnChain指出，Hyperliquid上一個與SK海力士掛鉤的永續合約出現定價異常，在近1,000個帳戶中引發超過8,000萬美元的強平。事件始於週二韓國交易清淡的盤前時段，一股SK海力士股票以較前一收盤價折價約30%的價格成交。這一錯誤成交價反映在由Trade.xyz在Hyperliquid的HIP-3框架下打造的xyzSKHYNIX永續合約中，導致該合約在數分鐘內暴跌近18%，即便標的股票不久後收復了大部分跌幅。

8,000萬美元強平事件

Trade.xyz在X平台上表示，將「承擔因異常價格波動所導致的強平損失」，此舉顯示出Hyperliquid快速成長的股票掛鉤永續期貨市場所存在的風險。Grayscale將網絡營收成長不如預期以及代幣供應成長快於預期，列為其預測的主要風險，並指出「Hyperliquid作為永續期貨領域的突破性成功故事，並非傳統企業。」

在Stocktwits平台上，HYPE位列熱門搜尋代碼前列，過去24小時零售情緒處於「看空」區間，討論熱度為「高」。有用戶主張，賣出HYPE就像在股票回購期間賣出蘋果股票一樣，因為資金會回流至Hyperliquid；並主張鏈上槓桿永續合約代表交易的未來，因為市場24/7全天候運作，且不存在週末缺口風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。