HYPE 單日漲 20%，川普暗示 CFTC 為 2000 億美元永續合約交易平台鋪路

在川普於 8 月 19 日表示 CFTC 主席 Michael Selig 正致力於以合法方式將 Hyperliquid 引入美國後，HYPE 上漲 20% 至 70 美元以上，為這個每月交易量達 2000 億美元的永續合約平台開啟了一條監管之路。

據 The Block 引述川普在白宮加密貨幣與科技高層聚會上的發言，川普表示：「據我了解，Mike 也正致力於以完全合規且合法的形式將 Hyperliquid 引入美國。」Selig 於 8 月 20 日在 CFTC 創新顧問委員會發言時表示，他已指示工作人員探討相關規則，可望將加密貨幣交易所指定為一種新型的指定合約市場，名為「加密資產市場」。

Hyperliquid 在 8 月處理了超過 1140 億美元的永續期貨交易量，未平倉合約超過 100 億美元，累計永續合約交易量已突破 5 兆美元。該平台每月產生近 5000 萬美元的平台費用。根據 CoinGecko 數據，截至週四上午，HYPE 報價為 73.63 美元，24 小時內上漲 26.2%。持有 HYPE 代幣的那斯達克上市公司 Hyperliquid Strategies（PURR）一度飆漲 32.4%。

正式的加密資產市場類別將首次為 Hyperliquid 及競爭對手鏈上平台提供具體的合規檢查清單，同時對傳統交易所構成壓力——Cboe Global Markets 因此下跌 3.5%，CME Group 則下滑 1.69%。CFTC 創新顧問委員會於 8 月 20 日召開首次會議，Kraken、Anchorage、Grayscale 及 OKX 高層均有參與，顯示該機構正為這些決策建立制度性能力。

合規的 Hyperliquid 需要什麼

CFTC 的規則圍繞中心化仲介機構制定：註冊交易所、清算所、期貨佣金商及經紀商，每個角色都有明確的義務。Hyperliquid 在自己的第一層區塊鏈上以無需許可的鏈上訂單簿運作，無法直接對應上述任何類別。Selig 對此也表示認同，指出該機構現有的框架需要針對錢包、去中心化協議及其他鏈上系統重新思考。

一條可行的路徑需要解決以下問題：當協議在鏈上運行但前端位於可識別的位置時，誰算是受監管的營運商；以及身份驗證應在哪裡進行——是在介面層、經紀商層，還是完全在其他地方。CFTC 已於 5 月解決了此問題的一個較小版本，當時批准了 KalshiEX 的 BTCPERP 合約，這是一種與現貨比特幣掛鉤、在美國註冊交易所上市的真正的永續合約。Coinbase Derivatives 也於 2025 年獲得了永續式 BTC 及 ETH 期貨的批准。

美國投資者已經可以透過受監管的產品獲得 HYPE 的投資敞口。Bitwise 於 2026 年 5 月在紐約證券交易所推出了 BHYP 現貨 ETF，管理費為 0.34%，並提供自有質押服務。21Shares 約在同一時期提交了 THYP 申請，Grayscale 則提供 GHYP。然而，該交易所本身根據其使用條款第 1.5 條仍對美國人士進行地理封鎖，並透過基於 IP 的前端地理圍欄來執行。

看多論點在於：CFTC 正式確立其加密資產市場類別，Hyperliquid 成為首個重大測試案例，而競爭對手平台——Aster、Lighter、EdgeX、Paradex 及 dYdX——也獲得了一份真正的合規清單可供遵循。看空論點則認為，監管機構最終會認定，有意義的美國市場准入仍須透過傳統的指定合約市場、清算及經紀商架構進行路由。川普給了監管機構一個名稱，Selig 則給了他們一個可能的架構。接下來要做的是建立一個足以承載每月 2000 億美元鏈上市場的類別，而不將其改變成一個從未設計要成為的東西。

本文僅供參考，不構成投資建議。