荷莫茲海峽每日僅8艘船通行，較戰前常態銳減94%

荷莫茲海峽從近乎全面停擺轉為低度復甦，8月4日僅八艘船隻通過，遠低於衝突前每日130至140艘的平均水準。路透社引述Kpler船舶追蹤數據報導此事。

海通期貨分析師楊安表示：「近期油價上漲是由海峽封鎖所驅動。若特朗普準備延長封鎖，供應中斷將進一步惡化，並持續推升油價。」

八次通行——包括五艘油輪和三艘散貨船——與前一日大致持平，商業航運量仍遠低於正常水準。在《華爾街日報》報導美國總統特朗普已指示幕僚準備延長對伊朗港口的封鎖後，布蘭特原油6月期貨週三上漲3%至每桶114.59美元，連續第八個交易日走高；西德州中質原油則攀升3.6%至每桶103.48美元。

荷莫茲海峽承載了全球約20%的海運石油及相近比例的液化天然氣，因此其重啟速度將為原油價格設定底部，並決定亞洲及歐洲進口國的能源供應安全成本。據卡達調解人透露，一份美伊協議草案正在國際利益相關方之間流傳，但在通行量回升至Kalshi結算規則所定義的正常門檻——每日60艘船隻——之前，市場仍將面臨持續不確定性。

復甦確實存在，但力道有限。Kpler數據顯示，海峽通行量已從3月初的接近零水準回升——當時伊朗革命衛隊在美以空襲於2月28日開始後確認關閉海峽，通行量驟降約70%至每日約六艘船。然而，目前每日八艘的數量仍較戰前常態低約94%。今年宣布的四次降溫舉措——4月8日的停火、4月17日伊朗宣布重新開放、6月17日的特朗普—佩澤什基安「伊斯蘭堡備忘錄」，以及7月8日破裂的臨時休戰——均未能恢復航運。

標題數據與航運指標之間的落差

市場正在為緩慢、長達數月的復甦定價。Kalshi關於荷莫茲正常化的期限階梯——以IMF PortWatch公布的七日移動平均通行量攀升至60艘以上為結算條件——目前顯示在2027年1月1日前實現該目標的機率為45%，在2027年7月1日前則為65%。近期階梯的交易價格接近零——9月1日前僅8美分——因為即使立即達成持久協議，也無法在數週內重建六倍的流量恢復。戰爭險保費、改道噸位和船員信心均恢復緩慢，且在經歷多次虛晃一槍後，托运人要求在返航前看到經過驗證的平靜期。

外交局勢存在爭議。在8月1日至3日的週末，特朗普表示他因即將達成協議而取消了 planned 的打擊行動，並描述了一個兩階段框架，其中海峽重開先於去核化。伊朗公開質疑談判是否曾安排進行。據卡達調解人稱，一份協議草案現正於國際利益相關方之間流傳，伊朗和阿曼官員則報告海上航行談判取得「積極」進展。

通行數據對油價的意義

上一次海峽中斷是在2019年油輪遭襲之後，布蘭特原油飆升，但隨著交通恢復在數週內回落。此次中斷更深、更長。布蘭特原油已攀升至114.59美元，阿布達比國家石油公司已通知部分客戶，由於海峽仍處於關閉狀態，下月可能改在波斯灣以外地區裝載原油等級。阿聯酋意外退出OPEC+正式確立了更弱的凝聚力，但荷蘭國際集團分析師指出，必須先解決荷莫茲海峽能源暢通的問題，阿聯酋的增產才能生效。

對於進口國而言，影響是直接的。日本、南韓和印度的大部分原油進口依賴該海峽，持續關閉迫使它們為更長的替代路線支付更高的運費和保險費。Kalshi市場對1月前正常化的45%機率判斷，以及六個AI模型組成的專家小組定價約35%的機率，均指向同一方向：不會很快，也不會永遠不發生，且取決於一條尚未回升的通行數據。

本文僅供參考，不構成投資建議。