荷莫茲海峽關閉推升油漆、啤酒、薯條價格上漲8%

荷莫茲海峽關閉正迫使從油漆、啤酒到薯條的消費品製造商調漲價格，恐引發新一輪通膨循環，使聯準會（Fed）的利率路徑更加複雜。

包括山繆亞當斯啤酒母公司波士頓啤酒、宣偉塗料（Sherwin-Williams）、國際紙業（International Paper）以及多芬肥皂與好樂門美乃滋的製造商聯合利華（Unilever）在內，多家企業近日皆向投資人表示，他們已調漲價格或計劃近期漲價，以抵銷原物料與運費成本的上升。

「投資人對這些個別公司的每次漲價公告皆樂見其成，但整體而言，所有漲價公告對經濟而言非常不利，對利率也構成問題。」Sakonnet Research分析師亞當·約瑟夫森（Adam Josephson）表示。

美國基準原油期貨週五約在每桶85美元交易，自2月底戰爭爆發以來累計上漲約25%。當時美國開始轟炸伊朗，德黑蘭則限制船隻通過荷莫茲海峽作為報復。衝突爆發前，全球約20%的石油供應經由該水道運輸，同時還有大量的鋁、肥料及其他原物料。全國一般無鉛汽油平均價格週五約為每加侖4.11美元，高於衝突開始時的2.98美元；柴油則已飆升至每加侖5美元以上。

漲價消息受到投資人歡迎，多家公司在公告後股價獲得推升。宣偉塗料週二單日大漲逾8%，為四年多來最大單日漲幅，這家克里夫蘭塗料商表示自9月1日起漲價8%，以抵銷包含石油相關原料在內的物料成本上升。伊利諾工具（Illinois Tool Works）股價週二飆漲逾10%，因財務長麥可·拉森（Michael Larsen）向投資人保證，公司已在春季季度調漲價格，漲幅足以完全覆蓋樹脂成本上升帶來的影響。

通膨風險重返聯準會議程

就在聯準會評估借貸成本路徑之際，這波漲價潮恐重新點燃通膨。官員們週三以9比3的表決結果維持利率不變，利率決策小組下次會議定於9月召開。根據芝商所（CME Group）數據，隨著能源衝擊蔓延至整體經濟，交易員已從押注降息轉為在期貨市場布局升息。

「我們試圖了解的是，這些衝擊在多大程度上正在擴大其影響範圍，並擴散至與能源關聯較遠的價格層面。」聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）表示。

生活成本在衝突爆發前已是高度敏感的政治議題，日常用品價格上漲可能成為今年秋季中期選舉的重大影響因素。家用產品製造商聯合利華上半年的銷售成長中，僅不到15%來自價格上漲，但管理層向投資人表示，此一比例在下半年很可能會逆轉。「我們預期定價將在下半年引領成長。」財務長斯里尼瓦斯·帕塔克（Srinivas Phatak）向投資人表示。

包裝成本衝擊經濟每個角落

很少有企業能免受瓦楞紙箱漲價的影響，這些紙箱將從農產品到工廠零件的各種商品運往全國各地。美國三大紙箱製造商——國際紙業、Smurfit Westrock及Packaging Corp. of America——於7月接連宣布漲價，理由是回收紙箱與運費成本上升，加上歷來最大規模的紙板廠關閉潮造成供應緊張，已削減美國約10%的產能。

愛達荷州薯條製造商藍威斯顿（Lamb Weston Holdings）表示，已在北美調漲價格，以抵銷除馬鈴薯以外所有成本的上升。原油價格走高推升運輸成本，並外溢至食用油市場，燃料製造商正大量採購食用油用於生產生質柴油。「生質柴油需求推高了大多數食用油的成本。」財務長詹姆斯·D·格雷（James D. Gray）向投資人表示。

波士頓啤酒管理層表示，包括同時受川普總統關稅影響的鋁在內，更昂貴的大宗商品價格部分抵銷了上季度的漲價效果。由於全球鋁供應中有相當大一部分滯留在荷莫茲海峽後方，鋁供應已見減少；而塑膠瓶與塑膠袋則由石油和天然氣衍生物製成。

美國消費者上一次遭遇如此規模的供應衝擊是在2022年的能源危機，當時汽油價格突破每加侖5美元，將整體通膨推升至四十年高點，並迫使聯準會進入自1980年代以來最激進的緊縮周期。由於在荷莫茲海峽恢復正常油輪通行之前，原油價格預計不會回落，聯準會面臨的問題是：這輪漲價是否同樣具有黏性，以及9月會議是否將迎來本輪周期的首次升息。

本文僅供參考，不構成投資建議。