香港將於8月推出五年期國債期貨 強化人民幣離岸樞紐角色

香港將於8月3日開始交易五年期中國國債期貨，這項醞釀已久的舉措為海外投資者提供了關鍵的對沖工具，並深化了香港作為全球最大離岸人民幣中心的角色。

香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）於6月18日宣布批准該產品在香港交易所進行交易，合約細節將另行公布。此次推出歷經北京與香港監管機構多年商討，並與中國在美元全球儲備佔比下滑之際推動人民幣國際化的更廣泛戰略相呼應。

「國債期貨的推出將與債券通、互換通等現有安排相配合，形成更全面的人民幣債券市場風險管理工具組合，」香港財政司司長陳茂波周三在上海陸家嘴金融論壇上表示。「這將有效吸引更多國際投資者參與內地國債市場，並提升國債的流動性。」

中國證監會主席吳清在同一論壇上表示，北京將支持香港在短期內推出五年期中國國債期貨，使海外投資者更容易對人民幣資產進行長期資產配置。吳清未具體說明時間表，但香港證監會隨後宣布將日期定為8月3日。

該產品填補了全球投資者長期以來指出的制約其增持人民幣計價資產的關鍵缺口。央行數據顯示，截至2024年底，外國投資者持有約4.3兆元人民幣（約5920億美元）的在岸中國債券，但卻缺乏流動性充足的期貨合約來對沖利率風險。新合約將使機構投資者能夠管理其中國國債投資組合的久期風險，而無需直接進入在岸期貨市場。

香港已開通「債券通」，讓離岸投資者進入中國銀行間債券市場，以及「互換通」，提供利率互換對沖。交易所買賣國債期貨的加入，為香港的人民幣債券基礎設施打造了第三大支柱，可能加速外資流入中國這個全球第二大、規模達22兆美元的債券市場。

此次推出也支持香港在部分全球投資者因AI相關題材轉向韓國及台灣股市之際留住國際資本的努力。香港股市今年成交量減少，財金官員一直尋求深化產品生態系統，以維持對區域競爭對手的競爭力。

截至5月，共有212家上海企業在香港上市，總市值超過4.3兆港元（約5500億美元），凸顯兩地之間日益緊密的資本市場聯繫。陳茂波表示，香港正積極制定首個五年計劃，以配合國家的「十五五」規劃，該規劃要求加快建設金融強國。

人民幣國際化是該計劃的核心。中國一直推動擴大人民幣在貿易結算和儲備持有中的使用。根據SWIFT數據，人民幣目前約佔全球支付的2.3%，仍遠低於美元的47%佔比。國債期貨合約為外國央行和主權財富基金——中國國債的最大持有者之一——提供了無需在岸准入即可進行對沖的機制。

香港人民幣產品體系上一次重大擴張是在2023年推出的「互換通」，其首年平均每日成交額達到約120億元人民幣。分析師表示，國債期貨合約瞄準類似的機構投資者群體，且由於需求被壓抑已久，上市之初即可錄得可觀成交量。

合約規格，包括名義面值、保證金要求及交割機制，將由港交所在未來數周內公布。港交所一直在為該產品準備必要的基礎設施，該產品需獲得證監會的監管批准。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。