港股回購突破千億 近300家企業出手

據Wind數據顯示，截至7月27日，香港企業今年已回購1,007億港元股票，較去年同期增加50%，創下企業買盤力度最大的歷史紀錄。

《21世紀經濟報導》彙編數據顯示，騰訊控股（0700.HK）、友邦保險（1299.HK）及小米集團（1810.HK）領軍此波回購浪潮，在總計751.8億股的回購量中佔據顯著比重。

這波買盤發生之際，恒生指數今年表現落後於全球同儕，消費支出疲弱及中國電商行業增長放緩構成拖累。賣壓已將許多港股的估值推至企業董事會認為具吸引力的回購進場水準。上證綜合指數同樣面臨壓力，根據彭博基於財政部數據的計算，中國政府6月支出年減11.9%，創去年10月以來最大降幅。

此波回購規模引發市場將其與2022年及2024年的回購浪潮相比較——當時類似的企業買盤有助於恒指在急劇賣壓期間企穩。在這兩次案例中，指數最終在回購趨緩、外資回流後逐步回升。

回購對投資者的意義

對投資者而言，這波回購浪潮具有兩層含義。其一，它為個股價格提供了下檔保護——企業買回自家股票，吸收了原本會壓低股價的賣壓。其二，它表明最了解公司前景的管理層團隊認為當前股價未能反映內在價值。

估值差距已吸引價值導向投資者的關注。曾預測2008年房市危機的投資人麥可·貝瑞（Michael Burry）在近期申報文件中表示，當前是「特別好的時機」在港股中尋找便宜貨。根據Barchart數據，貝瑞加碼持股的中國電商公司京東（JD），其遠期本益比為9.41倍，遠期股價營收比為0.20倍。

創紀錄步伐與後市展望

若當前步伐持續，全年回購總額可能突破1,700億港元，超越2024年創下的前次紀錄。買盤集中在科技、保險及消費類股，這些現金充裕的公司擁有足夠的資產負債表空間來支撐回購。

回購浪潮的可持續性取決於企業獲利成長、股份回購相關監管變革，以及中國經濟的整體走向。7月底的政治局會議——政策制定者通常在此會議上檢討經濟狀況並微調支持措施——將受到密切關注，以觀察財政或貨幣政策是否有任何轉向。

本文僅供參考，不構成投資建議。