赫斯中游上調 2026 年現金流預測 20%，因支出降低

赫斯中游公司（Hess Midstream LP）將其全年調整後自由現金流預測的中值上調了 20%，這表明其贊助商雪佛龍公司（Chevron Corp.）的營運效率使公司能夠在加速股東回報的同時減少支出。

「隨著第二個壓縮站上線，並反映出雪佛龍向更長水平井段的轉變（這降低了赫斯中游的井口連接資本支出），我們現已將 2026 年預計資本支出削減了三分之一，至約 1 億美元，」首席執行官喬納森·斯坦（Jonathan Stein）在公司第一季度財報電話會議上表示。「赫斯中游在股東現金回報方面仍保持領先地位，其自由現金流收益率在同類公司中名列前茅。」

儘管受嚴冬天氣影響，季度淨利潤和收入出現環比下滑，但公司仍產生了 2.37 億美元的調整後自由現金流，較 2025 年第四季度增長 14%。第一季度淨利潤為 1.58 億實元，調整後 EBITDA 為 3 億美元，均受到季度初吞吐量較低的影響。受此消息推動，該公司股價上漲 3.67%。

改善後的前景使赫斯中游在為其分配增長提供資金後，在 2026 年擁有約 2.8 億美元的超額調整後自由現金流。管理層計劃將超額現金用於額外的股東回報和債務償還，預計槓桿率將從目前的約 3.0 倍降至 2028 年的近 2.5 倍。

資本效率驅動回報

2026 年資本預算從最初的 1.5 億美元大幅削減至約 1 億美元，是上調現金流指引的主要驅動力。斯坦將這一節省直接歸因於上游效率，特別是雪佛龍在巴肯頁岩（Bakken shale）鑽探更長水平井段的策略。這種方法在相同生產水平下需要更少的井口連接，直接降低了赫斯中游採集基礎設施的資本需求。

該公司的財務策略目前將每年 5% 的目標分配增長與增量資本回報相結合。3 月份，赫斯中游執行了 6000 萬美元的股份和單位回購。它還將分配額環比提高了 2%，稱這相當於 A 類股東約 8% 的年化增長率。

合同結構提供可見性

支撐公司財務穩定的是其 85% 收入為固定費用的合同結構。對於其終端和水採集部門，服務成本合同延長至 2033 年，提供了長期的收入可預測性。這些合同的特點是根據資本支出、營運費用和吞吐量預測進行年度費率調整，旨在提供 15% 左右的回報率。

「這種機制將持續到 2033 年，並且每年都會作為旨在返回特定 15% 左右回報的計算的一部分進行重新平衡，」首席財務官邁克爾·J·查德威克（Michael J. Chadwick）表示。這種結構，結合延長至 2028 年的最低交易量承諾（MVC），為公司提供了顯著的下行保護和明確的盈利軌跡可見性，即使其母公司雪佛龍的目標是巴肯地區的產量進入平台期。

本文僅供參考，不構成投資建議。