海耶斯認為1.37兆美元FIMA路徑可推升比特幣與以太幣

亞瑟·海耶斯主張，聯準會支援的日圓紓困措施可能將日本的美債持倉轉化為比特幣、以太幣和黃金的美元流動性引擎。

亞瑟·海耶斯表示，透過FIMA附買回協議機制的聯準會支援日圓紓困措施，可能注入美元流動性，進而推升比特幣、以太幣和黃金。

「他們印得越多，比特幣就走得越高，」BitMEX共同創辦人海耶斯在其8月11日的文章《日圓震盪》（Yen Quake）中表示。他主張日本可以在聯準會的外國與國際貨幣當局附買回機制（FIMA Repo Facility）中質押美國公債，取得美元，然後賣出美元以買入日圓。

日本財務省確認了7月31日的協同日圓干預措施，並表示計劃使用FIMA機制，而財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）已公開鼓勵聯準會擴大該機制。現行規則將FIMA的每名交易對手未償還餘額上限設為600億美元。根據美國財政部及路透數據，日本在5月底持有1.1431兆美元的美國公債，而政府年金投資基金（GPIF）另持有2,321億美元。

下一個觸發點是聯準會調整FIMA的600億美元上限或交易對手規則，隨後是每週資產負債表數據中出現日本實際動用的跡象。比特幣週二交易價格約在63,977美元附近，以太幣約1,625美元，顯示該論點尚未立即產生上行效果。

FIMA與量化寬鬆不同

FIMA交易是一種短期、有擔保的附買回協議，必須償還，聯準會接受美國公債作為擔保品。該機制提供隔夜或七天期融資，設計目的在作為美元流動性的後盾，而非永久的資產購買計畫。

這一區別對看多論點至關重要。短期準備金流動性的增加，不一定會產生與永久性美債購買相同的市場效應；比特幣的反應將取決於投資人持倉、匯率走勢，以及任何FIMA使用的規模和持續性。

海耶斯估計，結合日本政府持倉與GPIF持股，潛在的美債擔保品約達1.37兆美元。然而，所有這些不能全部視為可立即動用的FIMA擔保品，因為目前聯準會的參與僅限於經核准的外國官方帳戶。海耶斯本人也表示，資格範圍需要擴大，才能納入GPIF等實體。

聯準會數據尚未確認資金湧入

聯準會8月6日發布的H.4.1報告顯示，截至8月5日，未償還的附買回協議總額僅100萬美元，並未提供大規模FIMA動用的證據。日本10年期公債殖利率週一觸及2.807%，接近多年高點，而日本央行維持政策利率在1%。

海耶斯將以太幣列為尚未收復2025年歷史高點的大型資產，並將Ethena的ENA代幣列為與同一流動性論點相關的中小型股選擇。ENA的流通供應量已從高點下降約75%，而該代幣同期跌幅超過90%。

日圓已從紓困行情中回落。美元兌日圓週一攀升至158.93，創本月新高，此前日本近880億美元的干預行動在短短10天內將該匯率從164拉低。日本6月經常帳赤字為923億日圓（5.807億美元），為17個月來首次。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。