Hashdex 在 DEFI 規模無法擴大後，清算 1470 萬美元比特幣 ETF

Hashdex 將清算其 1470 萬美元的現貨比特幣 ETF，在該基金未能擴大規模後，出售約 225 枚比特幣並向股東分配現金。

「清算本基金的決定是基於對這些因素以及其他營運考量的分析所做成的，」Hashdex 在聲明中表示，並引述資產管理規模、交易流動性、營運成本及投資人興趣等考量。

該基金在紐約證券交易所 Arca 以 DEFI 代碼交易，截至 7 月 30 日持有約 1425 萬美元的淨資產，共計 20 萬股。根據 SoSoValue 數據，其資產管理規模峰值僅於 2025 年 5 月 9 日達到 1754 萬美元——僅為 WisdomTree 比特幣信託（BTCW）截至上週五收盤所持有 1.4037 億美元的一小部分。DEFI 於 2022 年以比特幣期貨 ETF 形式推出，隨後於 2024 年 3 月轉換為現貨策略，而此時距離美國第一批現貨比特幣 ETF 上市僅過了數月。

持有至 8 月 17 日最後交易日的股東將於 8 月 28 日左右收到現金分配，所得款項將反映清算期間比特幣的價格以及該基金的剩餘費用。Hashdex 將於 8 月 17 日後停止接受授權參與者的申購指令，不過投資人仍可透過券商在最後一個交易日之前交易股票。

DEFI 的清算凸顯了美國現貨比特幣 ETF 市場「贏家通吃」的動態。自 2024 年 1 月首批獲批以來，貝萊德的 iShares 比特幣信託吸納了大部分資金流入，留給較小產品的空間僅限於在費用和流動性上競爭。DEFI 收取 0.25% 的費用率，但從未獲得足以維持營運的交易量。

彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 在 2024 年 3 月的 X 貼文中指出了 DEFI 的遲到入場，他寫道，儘管該基金姍姍來遲，「若費用具有競爭力」，仍可能吸引投資人興趣。此次清算證實，在該市場中，規模——而不僅僅是費用競爭力——才是決定生存的關鍵。

Hashdex 並未退出美國加密貨幣 ETF 市場。該公司繼續管理超過 2 億美元的美國產品，其中包括 Hashdex Nasdaq CME 加密貨幣指數 ETF（NCIQ），截至 7 月 31 日持有約 2.0682 億美元的淨資產。NCIQ 提供對比特幣、以太坊、XRP、Solana、Cardano、Chainlink、Stellar 和 Bitcoin Cash 的市值加權曝險。

對 DEFI 股東而言，清算將產生應稅事件。最終分配金額將取決於拋售期間比特幣的價格以及該基金的結算成本。考慮投資較小型比特幣 ETF 的投資人應密切關注資產管理規模趨勢和交易量，因為流動性不足可能擴大買賣價差，並增加被迫關閉的風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。