Harmony Gold 獲利激增 87%，金價上漲抵消產量下滑

Harmony Gold 公布 2026 財年每股基本盈餘（EPS）上升 87% 至 258 美分，金價上漲 35% 抵消了產量下滑 3% 的影響。

「截至 6 月 30 日的財年是 Harmony 從黃金生產商轉型為多元化黃金與銅業公司的『關鍵』一年。」執行長 Beyers Nel 表示。

稅前獲利從一年前的 11.7 億美元躍升至 22.7 億美元。營收成長 34% 至 992.3 億蘭德，淨利則攀升 102% 至 300 億蘭德。黃金產量下降 3% 至 44,464 公斤（約 143 萬盎司），為連續第 11 年達成產量指引。全維持成本（AISC）上升 13% 至每公斤約 120 萬蘭德，AISC 利潤率從 31% 擴大至 42%。

公司宣布派發每股 47 美分的末期股息，使全年派息總額提高至每股 12.80 蘭德。Harmony 維持 2027 財年黃金及黃金當量產量指引於 140 萬至 150 萬盎司之間，黃金全維持成本為每公斤 130 萬至 139.5 萬蘭德。

金價持續維持高檔，主因央行買盤與避險需求支撐，交易商同時權衡伊朗戰爭可能促使聯準會升息的風險，以及對美國債務可持續性的擔憂。利率上升對黃金這類不孳息資產構成壓力。

Harmony 正倚重銅業務來補足其黃金事業。於 10 月收購的澳洲 CSA 礦場在持股八個月期間生產了 18,207 噸銅，C1 成本為每磅 2.47 美元。公司預期 CSA 產量將在 2027 財年提升至約 30,000 噸，並在 2029 財年達到 40,000 噸。在 Eva Copper 專案方面，Harmony 維持其資本支出預估於 15.5 億至 17.5 億美元之間，目標在 2028 日曆年底前實現首次投產，並於 2027 財年投入 6.5 億至 6.8 億美元。財務總監 Boipelo Lekubo 表示，股息政策與資本支出後的自由現金流直接掛鉤，旨在保留因應大宗商品週期的靈活性。

資產負債表維持精簡，淨債務為 8.52 億蘭德，淨債務對 EBITDA 比率為 0.02 倍。Harmony 年度結束時持有 86 億蘭德現金及 171 億蘭德流動性。

此次股息相當於資本承諾後淨現金的 49%，反映管理層對整個週期自由現金流產生能力的信心。投資人將關注 CSA 與 Eva 在 2027 財年的執行情況——約 40% 的計劃資本支出投入於此——以觀察銅業務擴張能否按時程兌現。

本文僅供參考，不構成投資建議。