恒生科技指數跌1.21% 百度急挫13%

百度第二季業績遜預期後股價急挫13%，引發香港科技股全面拋售，半導體及光通訊股份跌幅最大。

恒生科技指數周三跌1.21%，百度因第二季業績遜預期股價急挫13%，拖累半導體及光通訊股份下跌。

路透社報道：「投資者日益關注盈利質素，以及企業能否將人工智能投資轉化為可持續收入。」與此同時，市場對中國整體經濟前景的憂慮持續打擊投資者信心。

百度在香港上市的股份下跌13%至87.95港元，創2025年8月28日以來最低。非公認會計原則（Non-GAAP）淨利潤為26億元人民幣，較Visible Alpha市場共識的31億元人民幣低約16%；收入313.3億元人民幣，亦遜於319.5億元人民幣的預期。線上營銷服務收入按年下跌19%至131億元人民幣，惟AI雲基礎設施收入增長50%至73億元人民幣，GPU雲收入更急升283%。

恒生指數仍錄得0.09%升幅，受惠於中國修訂住房公積金規則後地產及金融股表現支持。但科技股為主的跌幅蔓延至整個區域：滬深300指數跌2.4%，上證綜指跌2%，內地半導體股份在長期借貸成本上升下下跌約7%。

百度AI增長難以抵銷廣告業務疲弱

百度核心線上廣告業務仍是主要拖累。線上營銷服務收入按年下跌19%至131億元人民幣，廣告需求持續疲弱。傳統業務收入下跌23%至104億元人民幣，百度整體一般業務總收入下跌4%至252億元人民幣。

相比之下，百度核心AI驅動業務錄得125億元人民幣收入，按年增長25%，約佔一般業務總收入一半。非公認會計原則攤薄每股美國存託憑證（ADS）盈利為7.22元人民幣，遠低於去年同期的12.06元人民幣，亦遜於市場共識的9.84元人民幣。

拋售浪潮遠不止百度。華虹半導體跌逾11%，中芯國際跌逾3%，光通訊股份包括中際旭創及長飛光纖各跌逾10%。PCB製造商亦遭拋售，建滔積層板跌逾6%，廣合科技跌逾9%。劍橋科技及匯鉅科技各跌逾11%。

內地方面，中證機器人指數跌逾6%，科創50指數跌6.07%，儘管人形機器人製造商宇樹科技在上海首日掛牌急升近500%。中國聯通亦在公布上半年淨利潤下跌逾30%後跌近8%。

大型科技股表現分歧明顯：小米升近5%，美團升約2%，阿里巴巴則跌近2%。表現分歧反映板塊內資金輪動，投資者偏好盈利能見度較高的股份。

今次拋售凸顯中國科技企業由傳統業務轉型至AI驅動模式所面對的挑戰。百度的業績顯示，即使AI增長強勁——GPU雲收入升283%——仍不足以抵銷廣告業務的結構性疲弱，引發市場質疑AI轉型能多快恢復盈利能力。

本文僅供參考，不構成投資建議。