成長型股票單月飆升13%，歷史經驗預示後續仍有上漲空間

在過去的一個月裡，成長型股票的走勢果斷超越了價值型股票。先鋒標普500成長指數基金ETF（VOOG）飆升了13%，而對應的價值型基金漲幅僅略高於4%。

根據《巴倫周刊》發佈的道瓊斯市場數據分析，「當成長型基金在一個月內跑贏價值型基金10個百分點或更多後，在接下來的12個月裡，成長型基金往往會再平均獲得10個百分點的領先漲幅。」

此次反彈主要受到英偉達（Nvidia Corp.）和超微半導體（Advanced Micro Devices Inc.）等半導體股飆升的推動，這得益於人工智能數據中心的強勁需求；同時，微軟（Microsoft Corp.）等關鍵軟件股也出現了復甦。這種領先優勢非常顯著，在過去10次出現如此巨大的月度差距中，有9次成長型股票在隨後的一年裡繼續保持對價值型股票的領先。

投資者面臨的關鍵問題是這種趨勢能否持續。分析師預計成長型ETF在2027年的盈利增長將達到21%，遠高於價值型基金預期的12%。只要與人工智能相關的投資不出現大幅下滑，這種勢頭可能是可持續的。

估值差距依然合理

儘管近期漲幅強勁，但與近期歷史水平相比，成長型股票的估值似乎並沒有過度擴張。目前成長型ETF的遠期市盈率略低於22倍，比價值型基金近18倍的市盈率高出約4個點。在過去幾年的不同時間點，這一估值差距曾超過10個點。

歷史數據中唯一的欠佳表現發生在2020年7月。那段時期之後，新冠疫苗的推出和大規模財政刺激措施推動了廣泛的經濟復甦，帶動了各行各業的盈利增長，使估值更便宜的價值型股票更受青睞。當前的經濟狀況（勞動力市場強勁但並不過熱，且通脹具有粘性）並未指向類似的全面爆發，這表明能夠自主產生增長的公司將繼續獲得回報。

只要分析師對卓越銷售和盈利增長的預測保持不變，持有這些高估值股票的理由就依然成立。

本文僅供參考，不構成投資建議。