灰度研究目標價 AAVE 達 175 美元，DeFi 估值框架吸引機構關注

灰度研究估計 Aave 在 75 美元時被低估，目標價為 175 美元，隨著傳統估值工具重塑投資人評估 DeFi 協議的方式。

AAVE 代幣目前交易價格約為 75 美元，較灰度研究制定的 175 美元牛市目標價低約 57%。這是該資產管理公司首次將現金流折現法及盈餘倍數分析法應用於去中心化金融協議。

灰度研究在本月發布的一份報告中指出：「隨著加密貨幣市場日趨成熟，那些成功將業務表現與代幣持有者價值連結起來的協議，正越來越受到機構投資人的關注。」

灰度估計，Aave 在 2026 年可能產生約 6000 萬美元的收益，根據傳統金融科技估值倍數計算，其公允價值應在每枚代幣 80 至 100 美元之間。在更樂觀的情景下——受監管明朗化及代幣化現實世界資產採用加速推動——該機構認為 AAVE 有機會在一年內達到約 175 美元。這家去中心化借貸巨頭仍是以太坊鏈上信貸市場的最大參與者，受惠於穩定幣及去中心化借貸服務需求的持續增長。

此番估值工作正值 DeFi 協議在 2026 年面臨艱難開局之際，其中包括 KelpDAO rsETH 攻擊事件，該事件一度擾亂了 Aave 的借貸市場。擬議中的《CLARITY 法案》可能成為一項催化劑，有助於降低灰度所指的、導致 DeFi 代幣相較傳統金融同業持續折價交易的監管不確定性。

超越 Aave——UNI 和 HYPE 同樣被認為遭到低估

灰度的分析不僅限於 Aave。該資產管理公司還將 Uniswap（UNI）和 Hyperliquid（HYPE）視為被低估的機會，理由是它們擁有透明的收入模式以及不斷增長的用戶活躍度。CoinShares 也對 Hyperliquid 採取了類似方法，採用分類加總估值框架，在 2031 年基準情境中將 HYPE 估值定為 147 美元，其中 99% 的協議費用透過其援助基金用於回購 HYPE。

根據灰度研究，自 2023 年初以來，整個 DeFi 產業已累計產生近 250 億美元的費用。借貸平台、去中心化交易所、衍生性商品協議及流動性質押應用程式，如今都能產生經常性收入，這些收入可以利用與傳統金融業務相同的分析方法進行評估。

渣打銀行預測，到 2030 年，代幣化資產可將 DeFi 總資產推升至 2.7 兆美元。該銀行表示，Uniswap 有望成為代幣化市場的主要交易場所，傳統金融合作夥伴關係可能有助於該協議吸引更多活動。

就 Aave 而言，KelpDAO 事件帶來了近期的不確定性。rsETH 攻擊事件及相關市場波動曾對 Aave 的借貸池造成暫時性干擾，不過該協議仍在持續運作。灰度的分析顯示，該平台的基本盈餘能力依然穩固，其 6000 萬美元的收益預測反映了正常化運營下的表現。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。