高盛預計峰會前中國股市存在戰術性上漲空間

根據高盛的一份新策略報告，在原定於5月中旬舉行的美國總統唐納德·特朗普與中國國家主席習近平峰會之前，中國股市的戰術窗口正在打開。

高盛在報告中表示：「受歷史交易模式、較低的投資者預期以及中國股票極具吸引力的風險回報比支撐，在會議召開前，中國股市存在戰術性上漲空間。」該行維持對 A 股和 H 股的「超配」評級。

這家投行強調，出口美國的中國公司以及遭到大量放空的香港上市公司最有可能帶來短期的超額收益。這一呼籲發佈之際，離岸人民幣（USD/CNH）穩定在 7.25 附近，交易員正密切關注美國 10 年期國債收益率的任何變動，這可能會影響談判前的全球風險偏好。

此次峰會為廣泛的戰略競爭提供了一個潛在的、哪怕是暫時的喘息機會。雖然高盛認為達成「大妥協」的可能性較低，但達成有限協議的可能性足以引發遭受重創的中國股票的反彈。此前，在習近平利用中國在稀土礦產領域的戰略主導地位，成功對沖了特朗普 2025 年的關稅升級後，雙方進入了一段不安的緩和期。

戰術交易剖析

高盛的策略師預計，中國將在貿易方面做出讓步，以換取在技術領域的喘息空間。預期的協議可能涉及中國增加對美國農產品、能源和製成品購買。作為回報，北京將尋求撤銷部分美國技術限制並略微降低關稅。

這種交易導向的方法符合全球經濟不穩的現狀，兩國領導人都有動力表現出穩定性。美國正在應對與伊朗戰爭帶來的經濟影響，而中國經濟也面臨著自身的內部挑戰。根據外交關係協會（CFR）專家的說法，北京可能會利用此次峰會來「管理」美國，誘導特朗普為了雙邊穩定而推遲必要的競爭性舉措。

緊張背景下的峰會

雖然投資者可能會發現短期機會，但此次峰會幾乎無法改變兩大強國之間的長期競爭動態。會議舉行之際，美國與伊朗（中國在中東的重要合作夥伴）的戰爭正使全球能源供應和軍事資源持續緊張。分析人士指出，這場衝突削弱了美國的地位，分散了其在太平洋地區的精力和彈藥。

同時，中國已經鞏固了對關鍵礦產供應鏈的控制，這是美國國防和先進製造業的一個關鍵漏洞。正如彭博觀點（Bloomberg Opinion）所指出的，習近平很可能利用這一相對平靜的時期來增強中國的實力，以應對他認為不可避免的對抗，囤積大宗商品並提升軍事能力，為 2027 年潛在的台灣突發事件做準備。人工智能、半導體和地區影響力方面的潛在競爭仍在加劇，這表明任何基於峰會結果的市場反彈都可能是短暫的。

本文僅供參考，不構成投資建議。