高盛與摩根大通探索GPU租賃期貨，繼300億美元算力交易之後

華爾街各大銀行正在為AI經濟中最稀缺的資源——圖形處理器（GPU）——打造一個衍生品市場。

據知情人士透露，高盛（Goldman Sachs）與摩根大通（JPMorgan Chase）正探索推出與GPU租賃價格掛鉤的期貨合約，交易所計劃於今年稍後上市這項衍生品。此舉是傳統金融界為AI運算能力創造標準化避險與價格發現工具的早期嘗試之一。

「GPU算力實際上已成為一種交易商品，只是名義上尚未如此定義，金融基礎設施亟需跟上腳步，」Edgen銀行業分析師Hannah Park表示。「期貨市場將讓數據中心業者鎖定收入、晶片買家對沖成本風險，投機者則可押注AI需求——這與石油期貨在能源市場中的運作邏輯如出一轍。」

這波推動的背後，是近期一系列規模驚人的AI基礎設施交易，已引起華爾街高度關注。谷歌（Google）於6月同意在2029年前每月向SpaceX支付9.2億美元，以獲取約11萬張Nvidia GPU的使用權，若合約履行至期滿，總承諾金額約達304億美元。據消息人士透露，高盛與摩根大通分別為此波AI算力融資熱潮中的多項交易提供顧問服務，過去18個月內，相關資金已大量流入數據中心與晶片採購領域。

GPU租賃期貨將使市場參與者能夠押注或對沖運算成本——這是AI供應鏈中最具波動性與不透明度的要素之一。雲端平台上的GPU現貨租賃費率，因供應限制、新一代晶片推出以及超大規模雲端業者資本支出的變化，每季可能出現兩位數百分比的波動。一個具流動性的期貨市場，將為目前仍多由雲端供應商與企業買家私下議價的領域，帶來價格透明化。

300億美元的訊號

谷歌與SpaceX的協議，充分說明了推動此波發展的需求規模。這項在SpaceX提交給美國證交會（SEC）的文件中揭露的協議，將使谷歌自2026年10月起獲得Nvidia GPU、CPU、記憶體及相關元件的使用權。谷歌將其描述為Gemini Enterprise（其代理型AI平台）的「橋接算力」，但該公司並未說明這部分算力是否會轉售給雲端客戶。

該文件還揭露，SpaceX與Anthropic另有一項獨立的算力協議，進一步凸顯大型AI公司正繞過標準雲端市場，鎖定GPU產能。對銀行而言，這類私下算力交易的激增創造了自然的避險需求：若一家企業承諾每月支付9.2億美元、為期三年，則可能需要一種金融工具來管理在合約到期前GPU價格下跌的風險。

下一步發展

預計交易所將於今年稍後推出GPU租賃期貨，但具體的交易平台與合約規格尚未公布。這項衍生品將加入日益壯大的AI相關金融產品行列，包括Defiance Quantum ETF等主題型指數股票型基金——該ETF截至2026年6月之年內報酬率已飆升54%。

這些合約能否成功，取決於是否有足夠的市場參與者——雲端供應商、晶片製造商、數據中心REIT以及機構投資者——將GPU算力視為可交易的資產類別，而非僅是客製化的採購項目。若能累積足夠的流動性，GPU期貨有望成為AI算力定價的基準，就如同布蘭特原油作為全球石油的參考價格一樣。

對高盛與摩根大通而言，此舉也是一道防禦性策略。若GPU期貨交易熱絡，參與設計這些合約的銀行將能分得結算與經紀費用。若它們置身事外，相關業務則可能流向專業大宗商品交易公司或已熟悉算力交易的加密貨幣原生交易所。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。