高盛下調中國航空股目標價 布蘭特原油86美元拖累獲利

高盛下調三家中國主要航空公司的目標價，擴大2026年預期虧損，因燃油成本侵蝕獲利能力，儘管夏季旅遊旺季表現強勁。

該券商8月9日發布的報告指出，燃油附加費僅能覆蓋三家航空公司約55%的額外燃油成本，而布蘭特原油2026年均價預估為每桶86美元。

高盛將國航（00753.HK）2026年預期虧損從4.97億元人民幣擴大至53.9億元人民幣，H股目標價由7.3港元下調至6.4港元。東航（00670.HK）預期虧損由21.56億元人民幣擴大至60.09億元人民幣，目標價由5港元下調至4.4港元。南航（01055.HK）預期虧損由14.27億元人民幣擴大至49億元人民幣，目標價由5.3港元下調至4.6港元。三家航空公司均維持買入評級。

儘管夏季需求優於預期，高盛仍下調目標價。截至8月9日，累計客運量年增4.2%，其中國內航線年增4.3%，國際航線年增3.1%。國內機票價格（含燃油附加費）年跌幅收窄至接近持平，而主要國際航線票價上漲9%。

高盛預期三家航空公司2026年機隊供應增長僅0.4%，因飛機交付持續延誤令供應維持緊張。春秋航空（601021.SH）的低成本模式對油價敏感度較低，其2026年獲利預測下調11%至20.95億元人民幣，目標價由57.1元人民幣下調至56.3元人民幣，維持買入評級。

三家H股當日均走低，國航下跌0.857%，東航下跌0.82%，南航下跌0.902%。

維持買入評級顯示該券商預期供應緊張將支撐定價能力，即使燃油成本對短期獲利構成壓力。原油價格回落將為修正後的預測帶來最明確的上行空間，下一個催化因素將是油市前景的任何變化。

本文僅供參考，不構成投資建議。