金價上漲0.3%至4,022美元，實物需求支撐價格

凱投宏觀表示，黃金近期價格波動與標普500指數的關聯度，比其傳統避險角色所暗示的更為密切。

金價小幅上漲0.3%，報每金衡盎司4,022.19美元，來自中國的實物需求與各國央行的買盤為此一貴金屬提供了下方支撐。

凱投宏觀策略師湯瑪斯·馬修斯在一份報告中指出：「黃金近期的價格波動性與標普500指數相當，可以說其表現更像是一種風險資產，而非避險資產。」

馬修斯表示，黃金在中東衝突期間的表現不佳，也似乎削弱了其作為通膨避險工具的地位。不過，黃金與實質債券殖利率的關聯性依然完好，若實質殖利率下滑，將為金價帶來提振。他認為，如果經濟轉弱且聯準會激進降息，黃金近期與股市的正相關性將難以持續。

澳新銀行研究部分析師在一份報告中表示，尤其是來自中國的實物需求，以及各國央行的買盤，正在為黃金市場提供支撐。儘管金價短期面臨聯準會緊縮預期和美元走強帶來的逆風，但在經歷數月的ETF資金外流後，投資部位看起來已偏瘦，這意味著進一步下跌的空間可能有限。

連續四周下跌

黃金近幾周持續承壓，現貨價格截至7月18日已連續四周下跌。根據交易所數據，金價上週收於每盎司4,088.38美元，下跌67.02美元，跌幅1.61%。52週移動均線位於4,255.51美元，該水準在當前的拋售潮中一直構成上方阻力。

根據技術分析，4,069.54美元至3,707.82美元之間的回落區間代表一個長期價值區域，被動型投資者可在該區域建立倉位。上週低點3,959.08美元是對該區域的首次測試，市場隨後出現反彈。

世界黃金協會最新的央行黃金儲備調查顯示，隨著貿易緊張局勢加劇，各國央行多年來一直在買入黃金，以實現儲備資產對美元的多元化。此類買盤規模龐大、持續穩定，且不受短期利率預期的驅動，為市場提供了結構性支撐。

非農數據為下一個催化劑

黃金的下一催化劑將是週四公布的6月非農就業報告，該報告將在假期縮短的交易日內出爐，市場流動性將趨薄。若數據強勁，將進一步鞏固「利率更高更久」的論點；若數據疲弱，則將為黃金多頭提供第一個真正的契機，使他們得以論證緊縮週期正失去經濟面的支撐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。