金價跌破 4,550 美元，高盛看好央行購買提供支撐

5 月 18 日，現貨金價在 4,540.73 美元/盎司附近徘徊，延續了近期的回調態勢，市場正在權衡通膨壓力與對央行需求的強勁預測。6 月黃金期貨最新成交價下跌 0.4%，報 4,543.60 美元/盎司。

高盛在最近的一份報告中表示，預計今年剩餘時間內，全球央行將把黃金購買量增加到平均每月 60 噸。高盛指出：「對黃金的潛在興趣依然明顯」，並強調地緣政治局勢的發展可能是加強投資多元化的一個因素。

這一預測發布之際，各國央行正處於持續多年的增持趨勢中。世界黃金協會報告稱，各國央行在 2026 年第一季度購買了 244 噸黃金，而僅中國人民銀行就在 4 月份又增持了 8 噸。儘管存在長期買盤，但受美國 10 年期國債收益率攀升至 4.5% 以上的影響，金價已從 1 月份創下的 5,500 美元以上的峰值回落。

價格走勢反映了短期宏觀阻力與長期結構性買盤之間的分歧。儘管高盛對近期前景持謹慎態度，但仍維持 2026 年底 5,400 美元/盎司的目標價。摩根大通的觀點則更為樂觀，目標是在 2026 年底前達到 6,000 至 6,300 美元的區間。

礦業股票反應

現貨價格的疲軟轉化為了亞洲時段黃金生產商的損失。香港上市的礦業公司隨金價走低，招金礦業 (1818.HK) 下跌 4.75% 至 22.88 港元，靈寶黃金 (3330.HK) 下跌 5.7% 至 18.70 港元。

規模較大的生產商也出現下跌，紫金礦業 (2899.HK) 下跌 3.53%，山東黃金 (1787.HK) 下跌 3.91%。拋售壓力反映出投資者對金屬價格的敏感性，而金價是礦業公司盈利能力的主要驅動力。相比之下，在北美上市的同行巴里克黃金公司 (Barrick Gold) 最近在礦業股普遍走強的一天中上漲了 8% 以上，顯示出股票表現區域差異。

通膨 vs 多元化

當前的市場動態將中東衝突導致能源成本上升所引發的持續通膨，與儲備多元化的戰略必要性對立起來。通膨加劇會推強美元並推高債券收益率，從而降低不計息黃金的吸引力。

然而，同樣的地緣政治不穩定性以及對西方財政可持續性的擔憂，正促使各國央行去美元化並增加黃金儲備。世界黃金協會指出，95% 的受訪央行預計全球黃金儲備在未來 12 個月內將增加。這兩股力量之間的博弈預計將保持金價的波動，而 4,500 美元/盎司被視為關鍵的技術支撐位。

本文僅供參考，不構成投資建議。