黃金延續反彈走勢，美伊停火協議接近延長60天

黃金在5月下旬交易中延續反彈至每盎司2,350美元上方，因市場對美伊停火協議的預期升溫，降低對這項貴金屬的避險需求，談判代表已達成一份暫定為期60天的諒解備忘錄，以延長休戰並啟動核談判。

「這份暫定框架涵蓋霍爾木茲海峽重新開放，以及針對伊朗濃縮鈾庫存進行談判的路徑，這消除了黃金的一個重大地緣政治風險溢價，」Edgen地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「如果最終敲定，隨著風險情緒回歸，我們可能看到黃金測試2,300美元附近的支撐位。」

據一位知情美國官員透露，這項在巴基斯坦、阿曼與卡塔爾斡旋下談成的協議草案，要求伊朗在30天內清除霍爾木茲海峽的所有水雷，並停止對商船徵收通行費。作為交換，美國將逐步解除對伊朗港口的封鎖，並放寬制裁以允許伊朗出口更多石油。該海峽承載全球約五分之一的海運石油與天然氣貿易量，在為期三個月的衝突期間實際關閉，推動原油價格飆升。美國財政部長Scott Bessent週四預測，一旦協議最終敲定，石油成本可能「非常迅速地回落」。

核問題部分仍然最具爭議性。根據國際原子能總署的數據，伊朗持有440.9公斤（972磅）濃縮至60%純度的鈾——距離90%的武器級水平僅有一步之遙。副總統JD Vance週四晚間確認，談判代表仍在解決「核問題、高濃縮庫存以及濃縮問題上的幾個癥結」。特朗普尚未批准該協議，而伊朗塔斯尼姆通訊社引述接近談判團隊的消息人士否認有任何備忘錄已最終敲定。

霍爾木茲海峽仍是引爆點

這項暫定協議達成之際，雙方仍持續互相打擊。美國中央司令部報告稱，5月28日在海峽攔截了五架威脅商業航運的伊朗單程攻擊無人機，並打擊了伊朗在阿巴斯港的一個無人機發射基地。據官方媒體報導，伊朗伊斯蘭革命衛隊作出回應，扣押了兩艘船隻，並向另外四艘試圖未經伊朗許可通行的船隻發出警告。科威特還攔截了從伊朗發射的導彈，美國中央司令部稱此舉為「嚴重的停火違規行為」。

美國財政部於5月27日制裁了新成立的「波斯灣海峽管理局」，該機構由伊朗設立，旨在將其對水道的控制正規化並收取通行費。Bessent警告稱，任何與該管理局合作的實體都可能面臨制裁，包括據報導伊朗已接觸商討共同管理收費制度的阿曼。

黃金走勢取決於協議能否最終敲定

自2月下旬美伊衝突爆發以來，黃金曾大幅上漲，該貴金屬一度突破2,500美元，投資者紛紛避難以規避地緣政治衝擊與油價飆升。這項暫定停火框架已開始部分回吐這些漲幅。如果特朗普批准該備忘錄且60天延長協議得以維持，分析師預計隨著風險偏好改善以及地緣政治不確定性降低推動美元走強，黃金將面臨進一步阻力。

然而，前路仍充滿不確定性。據戰爭研究所分析，伊朗最高領袖莫傑塔巴·哈梅內伊尚未公開支持相關條款，而伊斯蘭革命衛隊司令少將艾哈邁德·瓦希迪的核心圈仍主導伊朗決策。領導談判代表團的伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·卡利巴夫於5月25日以285票中的235票連任，這表明德黑蘭的談判立場具有連續性。

上一次中東重大衝突通過談判框架降級——即2023年以色列與哈馬斯的休戰——黃金在隨後60天內下跌約6%，因地緣政治風險溢價消散。從當前水平出現類似幅度的變動，將使XAU/USD接近2,200美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。