黃金下跌1.3%，溫和CPI未能撼動聯準會鷹派立場

上週黃金下跌1.3%，收於每盎司4,120.67美元，因6月CPI數據低於預期，仍不足以動搖聯準會的鷹派貨幣政策立場。

「CPI數據低於預期，削弱了聯準會近期的鷹派傾向，美元隨之走低，市場也下調了對聯準會的預期，」Mesirow Currency Management高級投資策略師Uto Shinohara表示。「這份通膨數據公佈於地緣政治緊張局勢升溫、油價上漲、能源供應風險以及川普威脅徵收20%保護費之前，意味著CPI放緩的數據尚未反映這些後續發展。」

6月消費者物價指數月減0.4%，年率降至3.5%，低於市場共識預期。根據CME FedWatch數據，市場隱含的7月升息機率從前一天的42%驟降至12%，但年底前升息的機率仍維持在80%的高位。美元指數下跌0.3%至100.98，而10年期公債殖利率則持穩於4.58%附近。

該數據發布於中東局勢最新升級之前——荷姆茲海峽關閉已將原油價格推向每桶90美元，恐在未來數月重新點燃通膨預期。聯準會主席Kevin Warsh在向國會發表半年一度的證詞時未提供任何緩解訊號，稱任何預期聯準會將對通膨軟化的人都會「失望」。黃金的下一個催化劑將於週二到來——屆時6月CPI數據將與Warsh在眾議院的證詞同日發布，這單一交易日可能決定利率交易是否回歸，抑或拋售潮將進一步加深。

油價陰影籠罩利率路徑

荷姆茲海峽的干擾增添了一個任何單一CPI數據都無法解決的複雜變數。只要該水道仍受限，原油價格每上漲一美元，就會重新設定市場對通膨的前瞻預期——無論上個月的數據如何。聯準會理事Christopher Waller週一表示，若通膨仍遠高於2%目標，利率可能需要在「短期內」上調。「除非未來幾週及幾個月內全球能源價格持續上漲，否則美國經濟目前正處於溫和通膨降溫的軌道上，這應會限制美國殖利率和美元的上行空間，」Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示。

黃金技術支撐位面臨考驗

現貨黃金正測試自2024年11月至2026年1月漲勢（高點為5,602.23美元）以來的50%斐波那契回撤位4,069.54美元。金價本月稍早一度觸及3,942.10美元後反彈，但仍低於其52週移動均線4,286.02美元——該水準已抑制了上行動能。根據James Hyerczyk的技術分析，若跌破3,942.10美元，將否定近期的反轉型態，並為跌向61.8%回撤位3,707.82美元打開空間。

本文僅供參考，不構成投資建議。