黃金上漲2% 比特幣重挫20% 避險地位遭質疑

6月第一週，黃金表現優於比特幣逾20個百分點，重新引發市場對加密貨幣作為投資組合避險工具角色的質疑。

6月第一週，比特幣下跌20%至6萬美元以下，而黃金則持續攀升，兩者之間的差距創下今年以來最闊水平。同期標普500指數錄得溫和漲幅，使加密貨幣成為表現最差的主要資產類別。

比特幣長期陷入身分認同危機，Steve Bailey本週在CoinDesk觀點專欄中寫道，不同投資者群體分別將其視為數位黃金、科技股替代品或交易工具。Bailey表示：「由於市場對比特幣的根本定位尚未形成共識，因此缺乏一套一致的框架來規範其應有的行為模式。」

比特幣於6月5日跌破6萬美元，為2024年10月以來首次，從2024年10月高點12.6萬美元以上的累計跌幅擴大至52%。現貨比特幣ETF資金流出達34億美元，投資者轉向AI相關股票，同時就業報告優於預期，促使市場預期聯準會將升息而非降息。根據CoinGecko數據，以太幣一週下跌8%，交易價格接近1,540美元。

兩者走勢分歧之所以重要，是因為機構資本——如今已成為比特幣的邊際價格制定者——將其視為流動性驅動的風險資產，而非避險工具。在市場對其主導定位達成共識之前，比特幣價格仍將受宏觀經濟條件制約，而非其固定供應的敘事。

多重利空因素疊加推動了此次拋售。全球最大的比特幣企業持有者Strategy首次轉為賣方，逆轉了多年來的累積模式。這項變化加劇了ETF持續資金外流的壓力，投資者從加密貨幣產品中撤出資金，轉而配置至人工智慧交易及相關股票。

宏觀背景亦轉而對風險資產不利。6月5日，美國就業增長遠超預期，市場目前完全消化聯準會下一步行動將是升息而非降息。那斯達克指數當日下跌逾2%，反映股債及加密貨幣市場普遍瀰漫的避險情緒。

比特幣目前已從2024年10月高點12.6萬美元以上跌去逾半。下一個主要支撐位在5.5萬美元，這是自2024年9月以來從未測試過的關口，而阻力位則在6.5萬美元附近形成。Coinglass數據顯示，比特幣期貨未平倉合約一週內減少15%，槓桿頭寸遭到清算。

黃金與比特幣的分化凸顯出一場更廣泛的重新定錨。在聯準會短期內不太可能放鬆政策，且AI股持續吸引投機資金的情況下，比特幣正面臨一個充滿挑戰的環境，其固定供應敘事在流動性驅動的拋售面前幾乎毫無保護作用。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。