黃金反彈至4,200美元，比特幣因升息延後預期走高

在6月非農就業數據疲軟後，市場重新定價升息預期，提振比特幣與貴金屬，因持有無收益資產的機會成本下降。

隨著市場在低於預期的6月非農就業數據公布後重新調整對聯準會升息的預期，黃金反彈至每盎司4,200美元，比特幣與白銀同步加入廣泛漲勢。

聯準會主席凱文·沃什在一份直言不諱的評估中表示：「聯準會必須為過去五年從根本上錯失通膨威脅承擔絕對所有權與問責。」此言論迫使債券交易員重新校準預期。

債券市場經歷了劇烈的重新定價。10年期公債殖利率穩步攀升，交易員已將聯準會年內兩次升息納入定價——這與1月時市場共識預測將進行兩次降息的預期相比，出現了1%的預期波動。美銀更進一步預測，2026年底前將進行三次升息。然而，根據彭博數據，在6月非農就業數據顯示招聘速度急劇放緩，同時失業率因勞動參與率縮減而降至4.2%後，投資者縮減了對今年升息的押注。

這次重新定價之所以重要，是因為升息延後降低了持有比特幣與貴金屬等無收益資產的機會成本。對於已連續五個月收跌、且近五年來幾乎持平盤整的比特幣而言，總體經濟的轉變提供了一個潛在催化劑。黃金在錄得自1975年以來最大單月跌幅、白銀從近期高點下跌超過50%後，正在測試這股順風能否扭轉其第二季的損失。

在升息預期轉變之際，沃什積極將聯準會重新聚焦於其2%的通膨目標。國內通膨已連續63個月高於聯準會目標，自2019年以來平均年增率為4%，這造成了一個兩難困境：為抑制通膨而升息，將直接增加每年1.2兆美元的主權債利息支付成本。

在疲軟的非農就業數據公布後，總統唐納·川普給予沃什在利率政策上更大的自由度，這與過去數月不斷施壓前主席傑羅姆·鮑威爾降息的作法形成對比。川普也誓言在最高法院以5比4裁定留任後，將重新啟動罷免理事麗莎·庫克的努力。

對比特幣而言，此次總體經濟的重新定價發生在結構性發展的背景下。房利美宣布將首次接受加密貨幣支持的抵押貸款。MicroStrategy與東京上市公司Metaplanet持續發行公司債以將比特幣納入其資產負債表。加密貨幣CLARITY法案仍在華盛頓待審。

摩根大通將其對黃金的預測大幅下調，第四季目標價從先前年底的6,000美元降至每盎司4,500美元，但仍維持對央行購金需求的長期看漲觀點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。