全球公債殖利率接近20年高點持穩，市場靜待聯準會會議紀要

全球政府公債殖利率週三趨於穩定，此前一波拋售潮將美國30年期公債殖利率推升至5.3371%，創下近二十年來最高水平，投資人正等待聯準會會議紀要公布，以了解官員計劃如何應對持續的通膨壓力。

金融顧問公司 deVere Group 執行長 Nigel Green 表示：「投資人不再盲目相信政府支出會受到控制。事實上，他們正在為失控的風險定價。」

亞洲交易時段中，美國10年期公債殖利率下滑1個基點至4.70%，30年期公債殖利率在週二觸及5.3371%後持穩於5.28%附近。德國10年期和30年期公債殖利率雙雙升至2011年以來最高，日本10年期公債殖利率逼近3%，同時荷莫茲海峽持續對油輪關閉，布蘭特原油價格維持在每桶90美元以上。

聯邦公開市場委員會（FOMC）在7月28-29日會議中以9比3的投票結果維持利率不變，三名委員反對並主張升息25個基點。利率期貨市場顯示，9月會議維持利率不變的機率為67.4%，升息25個基點的機率為32.6%。如果會議紀要顯示官員對高於目標的通膨越來越不耐煩，殖利率可能重啟升勢。

這波重新定價是全球性的。彭博一項長期政府公債指數殖利率觸及2008年7月以來最高，英國10年期公債殖利率達5.05%，德國為3.21%，日本在數十年來接近零利率後升至2.88%。美國財政部於8月13日以5.216%的殖利率標售250億美元30年期公債，為2001年以來最高水準，且需求疲軟——認購倍數為2.39倍，低於2.43倍的平均水平。

這波拋售由財政擔憂和持續的通膨所驅動。美國計劃標售160億美元20年期公債，同時AI超大規模資料中心業者也在增加發行量——據報導Alphabet正透過澳幣債券發行籌集約50億澳幣（35億美元）。澳盛銀行資深利率策略師 Jack Chambers 表示：「基本上，債券的邊際投資者——長天期債券、主權債券的投資者——在市場出現大量債券發行時，正變得對價格更加敏感。」

美國週二公布的數據表現好壞參半。7月工業生產月增0.2%，低於預期的0.3%；房屋開工則因房貸利率攀升重挫12.4%至123.9萬戶。建築許可上升5.0%至144.3萬戶的五個月高點，進口物價指數則意外下跌0.4%。

布蘭特油價突破90美元，通膨壓力持續

荷莫茲海峽交通中斷使能源價格維持高位，在阿拉伯聯合大公國宣布斷絕與伊朗的所有經濟關係後，WTI原油週三上漲約1%。Forex.com 分析師 Fawad Razaqzada 表示：「能源成本上升加上長期借貸成本走高，正變得越來越令人不安。股票投資人終於開始轉向防禦性策略。」

跨資產的連鎖反應在市場中清晰可見。MSCI亞太（不含日本）指數下跌1.7%，日本日經指數下跌2.6%，美國和歐洲股指期貨小幅下跌約0.1%。歐元在1.1576美元附近徘徊，日圓報159.44兌1美元，逼近投資人認為可能觸發官方干預的160關口。

會議紀要可能釋出的訊號

聯準會主席 Kevin Warsh 7月對央行可能如何應對持續通膨幾乎未提供線索，令市場感到不安。摩根大通資產管理美國GFICC投資長 Kay Herr 表示：「市場擔心的是聯準會的反應函數是什麼？市場實在不喜歡缺乏前瞻指引的狀況。」

英國週三公布的數據顯示，7月CPI年增2.9%，符合預期；核心CPI上升2.6%，高於預期的2.5%。歐元區7月通膨回升至2.9%，證實了令全球殖利率維持高位的物價壓力。聯準會上一次面對這種局面是在2022年，當時透過一系列75個基點的升息來控制通膨——這個先例至今仍籠罩著當前的政策辯論。

如果會議紀要顯示鷹派傾向，殖利率可能重啟升勢，進一步壓抑股市和風險資產。如果官員對維持利率滿意，暫停的態勢可能延續。無論如何，結構性因素——財政擴張、能源成本以及AI驅動的債券發行——都依然存在。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。