蓋伊德點名4大危機避險資產 日圓套利交易撤資

Michael Gayed 警告日圓套利交易平倉將引發流動性危機，點名日圓、黃金、石油與 XRP 為四大危機避險資產。

市場正逼近監管機構必須「讓股市崩盤以拯救債市」的臨界點，投資組合經理暨《The Lead-Lag Report》創辦人 Gayed 在給客戶的報告中表示。

Gayed 論點的核心在於反向套利交易：多年來投資人借入低成本日圓買進美國股票，但日本央行為捍衛匯率而升息，如今正迫使這些部位平倉。Gayed 表示，石油衝擊正在加速平倉——以日圓計價的大宗商品價格上漲，正在耗盡日本這個進口依賴型經濟體。為彌補赤字，東京當局可能持續拋售美國國債，使聯準會面臨在股市與債市之間二選一的困境。

最終結果將決定哪些資產能夠吸收衝擊。Gayed 的框架將黃金與長期國債定位為主要避險資產，XRP 則作為國際資本逃離風險時的替代門戶。這項警告之際，防禦性板塊（包括公用事業與房地產投資信託）已在 2026 年 7 月開始表現優於大盤，Gayed 將此解讀為更大規模資金輪動的初期階段。

黃金已在 Gayed 所描述的宏觀環境下被重新定價走高。截至 7 月 2 日的 12 個月內，SPDR 黃金信託回報率達 22.27%，從 309.25 美元升至 378.13 美元，同期聯準會將政策利率調降 75 個基點至目標上限 3.75%。聯準會偏好的通膨指標核心 PCE 自 2025 年 7 月以來每月持續上升、未見任何回落，於 2026 年 5 月達到 130.08。根據聯準會數據，同期 M2 貨幣供給量從 22.02 兆美元擴增至 23.05 兆美元。

10 年期公債殖利率近幾周回升至 4.48%，接近其 12 個月區間的第 92 百分位，短期內壓抑了黃金表現。GLD 在截至 7 月 2 日的一個月內下跌 8.21%，隨後在過去一週反彈 2.35%。Gayed 的框架顯示，實際利率（10 年期抗通膨債券殖利率為 2.26%）的走向將決定金價能否重啟上升趨勢。

XRP 在危機框架中的角色

Gayed 將 XRP 納入傳統避險資產組合，標誌著與傳統危機投資組合的背離。他表示，該代幣在 XRP 帳本上交易，評估方式並非基於其區塊鏈基本面，而是透過資本流動與國際流動性分配的視角。他主張，在匯率市場風暴中，XRP 可能作為一個替代門戶，能夠迅速吸收逃離風險的國際資本。

這項警告呼應了避險資產更廣泛的重新定價。白銀走勢與黃金同步，iShares 白銀信託在同一 12 個月期間上漲 65.52%，隨後在過去一個月內回調 19.08%。隨著資金配置者為聯準會可能被迫在股票與債券之間做出選擇的體制作準備，整個避險資產類別已被調高定價。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。